美联储：杰克逊霍尔沟通焦点——Wells Fargo
富国银行经济研究团队认为，Jackson Hole 往往被过度解读，过去14年里真正具有重大影响的讲话只有寥寥几次。他们预计，主席 Warsh 将避免详细说明近期的反应函数，而是利用此次央行年会进一步阐述工作组的研究、资产负债表选项以及政策框架问题，同时谨慎避免作出可能束缚 FOMC 的承诺。
Warsh 的策略与政策信号
“我们一直认为，市场对美联储 Jackson Hole 会议的关注实在过多。在过去大约15年里，只有两次重要讲话可被我们视为对近期政策路径真正具有重大影响（2022年鲍威尔关于‘痛苦’的讲话，以及2012年伯南克暗示推出 QE3）。仅此而已。”
“考虑到 Warsh 倾向于少说而不是多说，你可能会认为今年也将是一个实际上不会发生太多事情的年份。虽然就 JH 而言，我们总体上也倾向于这一判断，但让我们对此比平时多一些思考的一点，是上次 FOMC 新闻发布会后《金融时报》刊发的那篇‘澄清’文章。”
“Warsh 一直避免阐明其近期反应函数，我们认为他不会在上任仅几个月后就放弃这一策略。此外，鉴于委员会对于下一步行动显然存在分歧，而在他的讲话与 FOMC 于9月16日举行的下次会议之间，还将公布新一轮通胀和就业数据，现在透露其倾向有可能束缚委员会——而这恰恰是他试图通过减少前瞻指引来避免的问题。”
“鉴于他在上次 FOMC 新闻发布会上对 Jackson Hole 的回应，我们不会对 Warsh 借此次讲话进一步展开说明其工作组正在研究的一些‘重大问题’感到意外，这些问题将塑造 FOMC 的货币政策应对方式。”
“话虽如此，我们认为他会谨慎行事，不会在工作组得出结论前走得太远，也不会承诺进行任何调整。我们还认为，他会强调自己希望保留美联储行之有效的部分，而不是一上任就彻底颠覆整个体系，以改善与现有 FOMC 成员的关系，并帮助为工作组最终提出的建议争取支持。”
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