铜：AI驱动的需求重塑定价——法国兴业银行
法国兴业银行的大宗商品指南针分析团队由 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 领导，该团队认为，自 2025 年 2 月以来，铜价越来越受到与 AI 相关的需求、套利资金流以及美国贸易政策的推动。他们指出，矿山供应有限、铜精矿竞争激烈，以及对 AI、数据中心、电网和电动车的投资加速，已使铜现货市场趋紧，并令对铜回报的传统分析变得更加复杂。
AI、关税与套利重塑铜市场
“自 2025 年 2 月以来，推动铜价的因素不仅包括传统的供需基本面，还包括套利资金流和美国贸易政策。矿山供应有限、铜精矿竞争激烈，以及来自 AI、数据中心、电网和电动车领域不断增长的需求，均对价格形成支撑。与此同时，与关税相关的套利交易已将大量铜库存重新导向美国，导致其他地区的现货供应进一步趋紧。”
“我们认为，这些新力量使市场越来越难以仅通过传统框架进行分析。”
“自 2025 年 2 月以来，铜的表现反映出传统供需基本面与一组以地域套利和贸易政策为核心的新市场力量之间的相互作用。在供应端，新增矿山产能持续不足以及铜精矿竞争激烈，继续限制原材料供应。在需求端，对 AI、数据中心、电网扩张的投资加速，以及电动车销量上升，强化了市场对铜长期消费的预期。”
“在本报告中，我们试图拆解自 2025 年 2 月以来铜回报的构成，量化这些不同驱动因素对价格表现的贡献，并为在快速演变的市场环境中评估铜的前景提供一个更清晰的框架。”
（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审核。了解更多。）
