黄金：鹰派 Fed 推迟黄金复苏路径——Commerzbank
Commerzbank 的 Carsten Fritsch 和 Thu Lan Nguyen 指出，由于实际收益率上升以及市场对美联储鹰派预期升温对黄金构成压力，金价已较1月创下的纪录高位下跌近30%。该行将其年末黄金价格预测下调至每金衡盎司 4,500 美元，但仍预计如果 Fed 利率维持不变并在之后下调，到 2027 年底金价将升至 5,000 美元。
下调预测，但预计后续将回升
“我们将年末黄金价格预测下调至每金衡盎司 4,500 美元（此前为：4,800 美元）。这反映了价格的显著下跌，而这可归因于 Fed 采取了比预期更为鹰派的立场。”
“不过，黄金价格仍有望从当前水平回升，因为我们认为市场目前对 Fed 加息的预期过度，并预计 Fed 利率将在年底前维持不变。”
“在这种情境下，Fed 很可能不会加息，甚至可能从 2027 年年中开始下调其关键利率，因为届时 2% 的目标将在 2027 年春季实现。这为明年价格进一步上涨提供了空间，到 2027 年底有望升至每金衡盎司 5,000 美元（此前预测为：5,200 美元）。”
“然而，如果利率预期不发生逆转，ETF 投资者就不太可能持续回归，黄金价格也不太可能实现回升。”
“只要这种情况持续，黄金就不太可能从避险需求增加中获得超额提振。”
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