匈牙利福林：新的通胀目标要求匈牙利央行采取鹰派立场——德国商业银行

德国商业银行的 Tatha Ghose 指出，匈牙利国家银行将利率下调暂停在 5.50%，但同时将其中期通胀目标下调至 2.5%，并上调了 2027 年的通胀预测。他认为，这种组合本应意味着更具限制性的立场，然而 MNB 仍在谈论维持或下调利率。鉴于福林走弱，他警告称，在 MNB 明确接受加息选项之前，汇率回升空间将有限。

更低的目标，更高的通胀预测

“匈牙利国家银行（MNB）本周暂停了其降息周期，将基准利率维持在 5.50% 不变，随后发布的第三季度通胀报告令货币政策前景显得更加棘手。”

“MNB 将其中期通胀目标从 3.0% 下调至 2.5%，并维持现有 1 个百分点的容忍区间，自 2028 年 1 月 1 日起生效。不过在实际层面，下调目标也意味着对通胀超调的容忍度下降——如果 MNB 希望新框架具备可信度，这不仅仅是表面上的调整。”

“在下调这一容忍度的同时，MNB 也上调了明年的通胀预测。2026 年平均通胀预测维持在 1.8% 不变，但 2027 年预测则从 2.3% 大幅上调至 3.1%，反映出全球能源价格上涨以及政府决定提高烟草消费税的影响。”

“目前预计 2027 年核心通胀率将达到 3.0%，而整体通胀预计将在 2027 年年中于约 3% 见顶，随后恢复回落。这一水平高于新的目标——预计要到 2028 年年中，新的 2.5% 目标才能持续实现。”

“这种组合——更低的目标、更高的预测——本应意味着更具限制性的反应函数。然而，尽管大多数其他同类国家的市场情绪已转向这一方向，仍然没有任何信号表明可能需要加息。事实上，Mihaly Varga 明确表示，数据驱动的方法允许货币政策委员会在未来几个月维持利率不变或降息——这并不能令人安心，因为这排除了收紧政策的选项。”

“自中东风险局势恶化、失去大选后的提振以来，福林依然疲弱——在 MNB 接受鹰派可能性之前，福林将无法实现回升。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）