尽管债券收益率上升且市场押注日本央行将加息，日元仍然承压

• 尽管日本国内债券收益率上升，日元仍表现乏力，USD/JPY因此反弹。
• 日本经济增长疲弱，使市场对日本央行9月加息的预期更加复杂。
• 进一步干预的风险令该货币对受限于160下方。

周一，USD/JPY在日内早些时候承压下跌后出现反弹，因日元（JPY）尽管在美元（USD）走弱的情况下仍难以获得上行动能。截至发稿时，该货币对交投于159.25附近，较日内低点158.85有所回升。

尽管日本与美国近期进行了联合干预，且日本国债收益率升至数十年来高位，日元仍然表现疲弱。此次干预一度将USD/JPY压向155.00附近，但此后该货币对已收复了大部分跌幅。

随着日元走弱和能源价格高企加剧通胀前景，日本国债收益率正在上升。日元贬值推高了进口成本，尤其是能源成本；与此同时，中东紧张局势以及霍尔木兹海峡航运受限，持续推高油气价格。日本高度依赖进口能源，这使其经济更容易受到全球价格上涨的冲击。

在这一背景下，市场预计日本央行（BoJ）最早可能于9月加息。日本10年期国债基准收益率周一触及2.93%，为1996年以来最高水平。

更高的利率和债券收益率通常会支撑日元，因为这会提升日本资产的吸引力，并缩小与其他主要经济体之间的收益率差距。然而，这也引发了市场对日本财政前景的担忧。鉴于政府背负沉重债务负担，若收益率持续维持高位，将逐步推高借贷和偿债成本，从而限制其对日元的正面支撑作用。

低于预期的日本经济增长数据也给日本央行带来了另一项挑战。初值显示，第二季度国内生产总值（GDP）季率增长0.3%，低于预期的0.5%，也低于前值0.5%。按年化计算，经济增速放缓至1.1%，不及预期的2.0%，也低于此前的1.8%。

疲软的数据凸显出日本央行面临的艰难平衡。加息可能支撑日元并抑制输入性通胀，但也会提高借贷成本，并给经济和债券市场带来额外压力。维持宽松政策则可能缓解债市压力，但也有可能导致日元进一步走弱。

与此同时，美元持续承压，因近期美国经济数据指向劳动力需求走弱、消费者支出放缓以及通胀降温。交易员目前预计，美联储（Fed）将在9月维持利率不变，扭转了此前对加息的预期。

此外，市场对新一轮汇市干预的担忧，也抑制了买盘大举推高该货币对的意愿，使USD/JPY继续受限于160这一心理关口下方。