大华银行（UOB）经济学家Julia Goh和Loke Siew Ting指出，马来西亚3月份出口动能放缓，但贸易顺差扩大至一年高点。强劲的电子电器（E&E）出货量和再出口支撑了出口，而进口则由资本货物推动。他们强调地缘政治和成本风险，并维持2026年出口增长预测为2.5%。

出口放缓但顺差增强

“由于出口持续超过进口，3月份贸易顺差扩大至一年高点246亿马币（2月：+167亿马币）。累计来看，2026年第一季度贸易顺差达到632亿马币（2025年第四季度：+486亿马币），为2023年第一季度以来最大。这一更强的贸易余额预计将转化为2026年第一季度150亿马币的更大经常账户顺差（2025年第四季度：+20亿马币）。2026年第一季度的实际经常账户数据将于5月15日与第一季度最终GDP数据一同发布。”

“尽管人工智能（AI）上行周期预计将继续支撑马来西亚今年的贸易前景，但中东紧张局势的重新升温——特别是霍尔木兹海峡可能的长期关闭——加剧了全球增长和需求的下行风险。尽管美国关税担忧有所缓解，但油料和非油料原材料的更高投入成本和供应链中断可能对短期出口和生产造成压力。我们保持谨慎，暂时维持2026年出口增长预测为2.5%（马来西亚国家银行估计：+8.6%；2025年：+6.4%）。”

“总之，霍尔木兹海峡的任何长期中断都将通过更高成本、减少贸易量和较弱的商业信心对贸易产生不利影响。即使出口量保持韧性，原油和运输成本的上升也可能推高进口账单，抵消出口收益。需求疲软和原材料限制下有限的成本转嫁可能促使企业在短期内采取更为谨慎的态度。因此，我们对马来西亚的贸易前景保持谨慎观点，暂时维持2026年全年出口增长预测为2.5%（马来西亚国家银行估计：+8.6%；2025年：+6.4%）。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）