天然气：脆弱的供应风险令价格维持高位——Rabobank
Rabobank 的 Florence Schmit 强调，TTF 天然气仍然面临霍尔木兹海峡中断以及 QatarEnergy 延长不可抗力的风险。尽管卡塔尔 LNG 流量有所恢复，Rabobank 预计 2026 年第三季度至第四季度 TTF 价格将在 51-52 欧元/兆瓦时左右，冬季情景则从恢复正常到局势升级不等。他们的基本情景认为，只有到明年全球 LNG 市场进入供应过剩后，紧张局面才会逐步缓解。
欧洲基准天然气面临咽喉要道风险
“该海峡仍然是全球 LNG 贸易的关键咽喉要道，任何持续性的中断都将对亚洲和欧洲的天然气供需平衡造成重大影响。”
“不过，QatarEnergy 将不可抗力延长至 10 月中旬，表明 LNG 供应受限的时期将持续更久，这也是我们将 2026 年第三季度和第四季度的 TTF 和 JKM 天然气预测小幅上调至分别为 51-52 欧元/兆瓦时和 17.00-18.50 美元/MMBtu 的原因。”
“我们目前预计，卡塔尔 LNG 供应将在 9 月/10 月前后开始出现更具实质性的回归，但届时要让全球 LNG 市场恢复到供应充裕的状态仍为时已晚。冬季 TTF 和 JKM 天然气价格将不得不反映这一现实。”
“鉴于 LNG 市场短期内可替代选择有限，即使未来几周美国与伊朗达成协议，价格风险仍然偏向上行。我们认为，TTF 和 JKM 天然气在第三季度剩余时间及第四季度的价格路径将维持在 51-52 欧元/兆瓦时和 17-18 美元/MMBtu。”
“然而，如果地缘政治紧张局势再次升温，或航运信心减弱，那么同样的咽喉要道风险可能会迅速变得更加显著，并进一步推迟任何卡塔尔 LNG 供应恢复。在这种情景下，冬季天然气价格更有可能分别交投于约 60 欧元/兆瓦时和 21 美元/MMBtu 的水平。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
