挪威克朗：政策维持不变指引成为焦点——Nomura
野村证券的 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 预计，挪威央行将在8月会议上将政策利率维持在4.25%不变，理由是潜在通胀走软且国内数据表现温和。他们认为，关键问题在于对今年进一步加息的前瞻指引；CPI-ATE 低于预期的表现降低了进一步收紧的可能性，而降息仍不在考虑范围内。
预计挪威央行将延长按兵不动的时间
“我们预计，挪威央行将在8月政策会议上将政策利率维持在4.25%不变。6月潜在通胀同比意外放缓至2.7%，这是自2025年5月以来首次低于3%；而今日公布的7月数据也维持在这一水平（而我们及市场普遍预期为小幅再度回升）。通胀放缓是我们预计挪威央行将维持政策利率不变的关键原因，尽管其在上次会议上曾释放出可能加息的信号。”
“6月会议纪要称，‘一些委员担心当前立场的限制性不足以令通胀回落，并主张立即上调政策利率’，这促使我们将下一次加息预期从9月提前至8月。然而，此后疲软的通胀数据表明，8月加息的可能性如今已不大。”
“本周会议的一个关键问题是，挪威央行是否会继续释放另一轮加息可能到来的信号。该行不会在8月更新其预测或政策利率路径。不过，它可能会指出，自6月预测以来的通胀结果意味着货币政策前景已经发生变化，当前加息的可能性低于上次会议时所暗示的水平。”
“总体而言，我们预计挪威央行将在8月会议上维持政策利率不变，因为对通胀黏性的担忧可能已经缓解。我们认为，今日连续第二次低于预期的 CPI-ATE 通胀数据，也降低了9月加息的概率。因此，我们认为挪威央行的指引可能会表明，今年第二次加息的可能性低于6月时的暗示，但不确定性仍然非常高。”
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