原油：供应风险令价格维持高位——BNY
BNY的Geoff Yu指出，Brent已小幅回落至100美元下方，但在中东紧张局势再度升温、红海和霍尔木兹海峡运输受扰以及哈萨克斯坦暂停出口的支撑下，油价仍保持坚挺。机构资金流显示，能源敞口正从仍处于低位的基础上，以高确信度重新累积。报告强调，油价飙升正直接推高通胀和利率焦虑，并带动收益率上升。
随着风险上升，能源资金流重新回升
“机构能源资金流已明确从平仓转向重新累积，而7月是明显的拐点。自3月以来，该板块经历了三个阶段：首次油价冲击中的大规模抛售、5月和6月的修复阶段，以及随着能源风险回归而在7月出现的更强劲重建。美国能源资金流目前显示出高确信度买盘，最新周度读数处于第83百分位，月度资金流处于第90百分位。”
“关键在于，资金流正从一个低配基础上加速回升。能源持仓目前仅处于3月至7月区间的第17百分位，远低于3月初的峰值。这形成了一个重要背离：投资者正在积极买入，但仓位尚未重建至拥挤水平。”
“Brent重新逼近100美元、红海和霍尔木兹海峡运输再度受扰、美伊局势升级以及哈萨克斯坦暂停出口，重新推升了供应风险溢价。自3月以来Brent的大幅上涨确认了这波走势的强劲，但资金流显示出更重要的一点：机构正在重建能源敞口，而这笔交易尚未达到过度拥挤的程度。”
“油价目前徘徊在每桶100美元附近，此前曾自5月以来首次短暂突破这一水平。此前，特朗普总统表示正考虑对伊朗发动大规模打击，而胡塞武装在红海袭击沙特油轮也加剧了市场对更广泛能源冲击的担忧。”
“油价飙升正直接加剧通胀和利率焦虑，随着投资者计入更大的央行政策压力，美国和德国国债收益率持续攀升。更广泛的风险在于，军事升级如今可能通过能源、债券和股票演变为一场宏观冲击。”
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