波兰兹罗提：政治碎片化令兹罗提前景蒙上阴影——Commerzbank

Commerzbank的Tatha Ghose指出，波兰法律与公正党已发生分裂，Mateusz Morawiecki组建了Development Plus，且民调支持率已超过进入众议院（Sejm）的门槛。尽管理论上这可能降低PiS主导政府出现的风险，并压低兹罗提的政治风险溢价，但右翼阵营分裂、更加难以管理等多种情景并存，使得目前这一事件对波兰兹罗提（PLN）的整体影响仍不明朗。

PiS分裂令风险定价更趋复杂

“上周，波兰反对派政治局势出现显著变化。法律与公正党（PiS）发生分裂，前总理Mateusz Morawiecki与30多名议员因拒绝签署PiS领导人Jaroslaw Kaczynski要求的效忠声明而退出该党。”

“分裂后的首轮民调显示，Morawiecki领导的政党若举行选举将获得7.5%的选票，超过进入众议院（Sejm）所需的5%门槛。公民联盟（KO）仍以28.5%领先，而分裂后的PiS则降至15.9%。更值得注意的是，极右翼的Konfederacja和立场更为极端的Korona支持率分别达到13.5%和12.3%。”

“按这一席位推算，KO和左翼阵营将获得207席，而PiS、Konfederacja和Korona将获得222席，这使Morawiecki预计获得的31个席位可能成为决定性力量。”

“眼下最直接的判断是，这对兹罗提有利，因为PiS正在分裂。如果波兰右翼运动走向瓦解，这将降低PiS在2027年大选中全面重新掌权的可能性，从而压低兹罗提所承受的结构性政治风险溢价。”

“但现在就下此结论还为时过早。还存在其他几种可能性。分裂可能使PiS更积极地争夺右翼选民，而Morawiecki则吸引更温和的中右翼选民，双方或许存在一种不言明的计划，即在选举后重新合流。另一种情况是，右翼阵营分裂可能使组建联盟变得更混乱而非更容易，尤其是在激进政党变得不可或缺的情况下。”

“目前来看，这对兹罗提的影响尚不明确：这一进展无疑值得关注，但尚不能明确视为利好PLN的发展。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）