石油：霍尔木兹海峡中断使市场持续紧张 – 法国兴业银行
作者 FXStreet Insights Team
更新: 1 Jun 2026
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法国兴业银行（Societe Generale）的迈克尔-海伊（Michael Haigh）和杰里米-塞勒姆（Jeremy Sellem）认为，拟议中的美伊停火框架只会逐步恢复通过霍尔木兹海峡的油流，保持油市紧张。
法国兴业银行的Michael Haigh和Jeremy Sellem认为，拟议中的美伊停火框架只会逐步恢复通过霍尔木兹海峡的流量，保持油市紧张。他们预计实物供应正常化将推迟到2026年底，亚洲终端用户的缓解将延迟到10月底，油价将维持在每桶200美元以上，同时2027年将持续出现期货贴水现象。
紧张的夏季供需平衡与霍尔木兹海峡正常化延迟
“如果60天的谅解备忘录按计划执行，且矿区在30天内清除，霍尔木兹海峡的有效流量最早可能在2026年8月底恢复，但终端用户市场，尤其是亚洲市场，最早也要到10月底才能看到缓解，这将导致市场在夏季高峰期持续紧张，油价保持高位（>200美元/桶），库存重建将推迟到2027年底。原油期货贴水将强劲且持续至2027年。”
“如果该协议于周一获得特朗普总统和伊朗领导层批准，实物流量可能在2026年8月31日恢复——仅比美国驾驶季节正式结束（劳动节：9月7日）早7天。考虑到运输、卸货、海关清关、检验、炼油及下游分销，原油和成品油很可能要到10月底才能到达亚洲紧张的终端消费者手中。”
“在全球库存方面，情况同样紧张。剔除中国的‘异常增储’，全球汽油和柴油库存大幅下降，并预计在今年剩余时间内将远低于五年平均水平，强化了产品市场的结构性紧张。”
“在霍尔木兹海峡长期中断的情景下（持续至年底）：估计约11.9万桶/日的缺口将导致欧洲库存累计减少约2570万桶，库存仅剩约1630万桶——相当于不到10天的供应覆盖，显著增加系统脆弱性。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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