新加坡元：鹰派MAS支撑SGD对美元走强——MUFG

MUFG的Lloyd Chan指出，新加坡金融管理局（MAS）连续第二次收紧政策，通过小幅上调新加坡元（SGD）名义有效汇率（NEER）斜率，进一步增强了新加坡元的韧性。尽管全球不确定性犹存且美国收益率维持高位，Chan强调，MAS温和但偏鹰派的立场应会继续支撑新加坡元，并预计从中期来看，USD/SGD将呈下行趋势，而外部美元（USD）走势仍是关键风险。

MAS收紧政策支撑新加坡元

“MAS连续第二次收紧政策，令市场感到意外，小幅上调了S$NEER政策区间的升值速度，同时维持区间宽度和中枢不变。值得注意的是，此次调整被明确描述为小于4月的调整幅度，这表明尽管政策收紧是必要的，但MAS认为现阶段仅需采取审慎适度的应对。我们估计，S$NEER的斜率已上升25个基点，至年化1.25%。”

“尽管此次调整幅度温和，但这一决定本身意义重大。它确认MAS愈发担忧输入性通胀压力的持续性，并认为经济仍足够强劲，能够承受进一步的政策收紧。”

“增长背景依然强劲。在第一季度GDP同比增长6.3%、第二季度同比增长5.7%之后，MAS目前预计，随着经济继续高于趋势水平扩张，2026年的正产出缺口将进一步扩大。重要的是，增长并不只局限于科技相关行业，建筑业和金融服务业也展现出广泛的强劲势头。”

“不过，国内通胀压力仍然受到控制。单位劳动力成本增速持续放缓，生产率提升依然稳健，同时几乎没有广泛的第二轮通胀效应迹象。这一区别解释了为何此次收紧措施刻意保持温和。”

“新加坡元仍然对美国高收益率以及任何可能推动避险资金流入USD的地缘政治紧张局势显著升级较为敏感。但最新的政策举措虽较为温和，却强化了偏鹰派的政策倾向，应会继续为新加坡元提供有力支撑。我们仍预计，从中期来看，USD/SGD将呈下行趋势，不过外部USD走势仍是短期内的主要风险。”

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