英国：工资增长势头令英国央行前景更趋复杂——Nomura

野村证券的Josie Anderson、George Buckley和Andrzej Szczepaniak表示，英国最新劳动力数据表明，私营部门薪资增长强劲，但就业表现走软，工资单人数下降，职位空缺也降至2021年初以来最低水平。他们预计英国央行本周将维持利率不变，但警告称，持续强劲的工资增长和更高的能源价格仍可能迫使未来进一步加息。

工资强劲，就业走软，英国央行料按兵不动

“这份报告几乎没有动摇我们对英国央行本周将维持利率不变的看法。不过，如果自春季以来私营部门经常性薪资增速的回升持续下去，可能会引发政策制定者的担忧，因为伊朗战争带来的第二轮通胀效应风险将处于利率制定者关注的核心。”

“7月私营部门经常性薪资环比上涨0.3%，此前6月数据经上修后为0.45%，且高于我们预测的环比0.2%。虽然这一水平距离我们希望看到的环比0.2%至0.25%并不算太远（2019年前的二十年平均大致处于这一区间），但更快的工资增长仍是监测第二轮通胀效应的关键指标。”

“负面方面，工资单人数降幅超过我们的预期（减少2.6万人，而我们预测为减少1万人），且此前三个月的数据也被下修。不过，这一系列数据本身就非常容易被修正，因此我们不能对单次数据结果赋予过多权重。”

“我们预计英国央行（BoE）本周不会调整利率。近期英国央行官员的表态表明，货币政策委员会（MPC）中的大多数成员不会投票支持加息（我们预计将再次以6比3投票决定维持利率不变，其中Pill、Greene和Mann将继续投票支持加息25个基点）。”

“不过，除了本周的银行利率决定之外，货币政策制定者可能需要因能源价格上涨而上调利率的风险正在上升。若私营部门经常性薪资增长继续录得强劲数据，将进一步增强加息理由，因此值得密切关注。”

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