瑞士法郎下跌，避险需求支撑美元

由于美伊冲突升级及霍尔木兹海峡紧张局势加剧，避险美元需求上升，推动USD/CHF走高。
7月美国非农就业人数意外减少23,000人，加之前值被下修，显示劳动力市场正在降温，削弱了市场对Fed利率前景的预期。
随着7月瑞士通胀放缓至0.4%，预计SNB将维持利率不变，并将进一步降息作为后备选项。

USD/CHF在前一交易日录得逾0.5%的跌幅后小幅回升，周一亚洲时段徘徊在0.8090附近。由于地缘政治紧张局势持续高企，正在进行的美国与伊朗冲突进入关键外交阶段，激烈的军事交锋以及围绕霍尔木兹海峡的战略施压令市场保持谨慎，避险需求上升推动美元（USD）走强，该货币对因此上涨。

伊朗表示，与阿曼就通过这一战略水道建立安全航运通道的谈判已接近达成协议，不过德黑兰警告称，任何协议都不会导致该航道立即重新开放。

与此同时，也门受伊朗支持的胡塞武装声称近期袭击了沙特阿拉伯的贾赞炼油厂，一艘由阿布扎比国家石油公司运营的油轮也在海峡内遭到袭击。德黑兰目前拒绝与美国直接谈判，理由是美方 allegedly 违反了6月达成的临时和平协议。尽管美国政府面临越来越大的压力，要求其与德黑兰达成解决方案，但总统Donald Trump在谈判问题上释放出保持耐心的信号。

7月非农就业人数（NFP）意外减少23,000人，而6月数据则从此前的57,000人大幅下修至20,000人，凸显劳动力市场状况正在走弱。CME FedWatch Tool显示，市场目前认为9月加息25个基点的概率约为46%，低于一周前的67%。投资者目前正关注即将公布的通胀报告，以寻找更多有关货币政策的线索。

瑞士7月通胀同比（YoY）放缓至0.4%，创四个月低点，低于前值0.5%，表明地缘政治引发的能源价格冲击传导效应有限。此次回落与瑞士国家银行（SNB）此前的预测相反，后者原本预计在将政策利率维持在0%之后，通胀会出现温和回升。展望未来，预计SNB将在年底前维持利率稳定，在银行业韧性的支撑下，将进一步降息视为后备方案，而非基准情景。

在SNB容忍货币走弱的背景下，瑞郎持续承压

OCBC分析师指出，瑞郎“仍面临压力，因为套息交易融资需求上升，而SNB似乎对货币走弱感到满意。”他们表示，在“通胀温和且政策利率可能锚定在零水平”的情况下，整体环境有利于该货币继续走软，并且“CHF的疲软可能持续至年底”。

瑞郎常见问题

哪些关键因素会驱动瑞郎走势？

瑞郎（CHF）是瑞士的官方货币。它是全球交易量排名前十的货币之一，其成交规模远超瑞士经济体量本身。除其他因素外，其价值取决于整体市场情绪、该国经济健康状况以及瑞士国家银行（SNB）采取的行动。2011年至2015年期间，瑞郎曾与欧元（EUR）挂钩。此后这一挂钩被突然取消，导致瑞郎价值飙升逾20%，并引发市场动荡。尽管如今这一挂钩机制已不再存在，但由于瑞士经济高度依赖邻近的欧元区，CHF的表现往往与欧元高度相关。

为什么瑞郎被视为避险货币？

瑞郎（CHF）被视为一种避险资产，或者说是在市场承压时期投资者倾向买入的货币。这源于瑞士在全球范围内被普遍认可的地位：经济稳定、出口部门强劲、中央银行储备充足，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，这些都使该国货币成为投资者规避风险时的理想选择。在市场动荡时期，相较于其他被认为风险更高的货币，CHF的价值往往更容易走强。

瑞士国家银行的决策如何影响瑞郎？

瑞士国家银行（SNB）每年召开四次会议——即每季度一次——以决定货币政策，频率低于其他主要中央银行。该行的目标是将年度通胀率控制在2%以下。当通胀高于目标水平，或预计在可预见的未来将高于目标水平时，SNB会尝试通过提高政策利率来抑制价格上涨。较高的利率通常利好瑞郎（CHF），因为这会带来更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱CHF。

经济数据如何影响瑞郎的价值？

瑞士公布的宏观经济数据是评估其经济状况的关键，也会影响瑞郎（CHF）的估值。瑞士经济整体较为稳定，但经济增长、通胀、经常账户或中央银行外汇储备的任何突然变化，都可能引发CHF波动。总体而言，较高的经济增长、较低的失业率和较高的信心水平通常利好CHF。相反，如果经济数据表明增长动能减弱，CHF则可能贬值。