随着全球债券遭到抛售，瑞士法郎成为避险货币

USD/CHF自本周早些时候触及0.8380的16个月高点后回落至0.8200中段。
随着市场对预算赤字的担忧升温，瑞士较低的政府债务正在支撑CHF。
Commerzbank分析师确认，瑞郎可能已经触底。

在全球政府债券遭到抛售之际，瑞郎（CHF）正重新显现避险属性。本周，尽管美元（USD）整体依然坚挺，瑞郎却意外反弹，原因在于当全球主要经济体政府债务不断攀升之时，瑞士稳健的财政状况显得尤为突出。在此背景下，USD/CHF在过去两天下跌约1.2%，此前本周早些时候曾触及 0.8382的16个月高点，随后跌至日内低点0.8266。

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本周，随着全球国债收益率攀升，避险情绪占据主导。由于预算赤字扩大以及高企的能源价格迫使多数主要中央银行收紧货币政策，投资者要求更高回报才愿意买入政府债券。

随着赤字担忧升温，瑞郎获得支撑

在这种背景下，瑞士以1490亿瑞郎的净债务总额脱颖而出，约占该国国内生产总值（GDP）的15%。相比之下，法国债务已达到GDP的119%，引发市场对欧元区新一轮信贷危机的担忧。美国的债务占GDP比重为125%，而日本债务则远高于其国内生产总值的200%，仅此便可见一斑。

较低的债务水平抵消了过去几个月打压瑞郎的不利货币政策分化影响。温和的瑞士通胀，以及在与美国贸易分歧背景下不确定的经济前景，迫使瑞士国家银行（SNB）将利率维持在0%不变。随着全球各大中央银行收紧货币政策，相对较低的SNB利率吸引了套息交易者的关注，并一度令CHF面临加速下跌的风险。

展望后市，Commerzbank分析师强调，随着财政担忧在年底前日益主导外汇市场走势，瑞郎有望从中受益。他们警告称，在市场趋稳阶段，CHF可能会出现阶段性走弱，但同时也确认，“瑞郎在最近几周可能已经触及低点，短期内不会进一步贬值。”

瑞郎常见问题

推动瑞郎走势的关键因素有哪些？

瑞郎（CHF）是瑞士的官方货币。按交易量计算，它位列全球交易最活跃的十大货币之一，其成交规模远超瑞士经济体量。除其他因素外，其价值取决于整体市场情绪、瑞士经济状况以及瑞士国家银行（SNB）采取的行动。2011年至2015年期间，瑞郎曾与欧元（EUR）挂钩。此后这一挂钩机制被突然取消，导致瑞郎价值飙升逾20%，并引发市场动荡。尽管这一挂钩如今已不复存在，但由于瑞士经济高度依赖邻近的欧元区，CHF的表现往往仍与欧元高度相关。

为什么瑞郎被视为避险货币？

瑞郎（CHF）被视为一种避险资产，或者说是在市场承压时期投资者倾向买入的货币。这源于瑞士在全球范围内被普遍认知的地位：经济稳定、出口部门强劲、中央银行储备充足，以及在全球冲突中长期坚持中立的政治立场，这些都使该国货币成为投资者规避风险时的理想选择。在市场动荡时期，相较于其他被认为风险更高的货币，CHF往往更容易走强。

瑞士国家银行的决策如何影响瑞郎？

瑞士国家银行（SNB）每年召开四次会议——即每季度一次，频率低于其他主要中央银行——以决定货币政策。该行的目标是将年度通胀率控制在2%以下。当通胀高于目标，或预计在可预见的未来将高于目标时，央行将尝试通过上调政策利率来抑制物价上涨。较高的利率通常利好瑞郎（CHF），因为这会带来更高的收益率，使瑞士对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱CHF。