瑞士法郎：DBS预览显示瑞士央行政策将维持稳定
DBS Group Research经济学家Philip Wee预计，尽管能源价格上涨且整体通胀温和回升，瑞士国家银行仍将在9月24日的会议上把政策利率维持在0%不变。他认为，近期通胀预测存在上调空间，但指出瑞士经济增长已有改善，且CHF相对EUR和GBP的避险压力已经缓解。
SNB立场、通胀与避险需求
“瑞士国家银行几乎没有理由在9月24日的会议上追随美国Federal Reserve和欧洲央行一道收紧政策。”
“不过，鉴于中东持续存在不确定性，推高的能源价格正逐步传导至经济之中，SNB仍可能上调其近期通胀预测。”
“SNB还可能更加关注其6月会议纪要中提到的第二轮效应，包括加工食品、交通运输、旅游和餐饮。”
“任何预测上调所体现出的鹰派程度，较少取决于近期通胀上升本身，而更多取决于SNB是否认为油价冲击正在传导至潜在通胀。”
SNB也可能淡化其对外汇干预的措辞。6月时，该行曾表示“更愿意进行干预，以应对CHF快速且过度升值”，并将这一担忧与物价稳定及其出口导向型经济的整体活动联系起来。
“这些担忧此后已经缓解。瑞士联邦经济事务秘书处已将2026年经济增长预测从6月预估的0.9%上调至1.7%。2026年第二季度GDP环比增长从2026年第一季度的0.6%（同比0.5%）加快至1.9%（同比2.8%）。”
“与此同时，CHF兑EUR和GBP已回吐Liberation Day之后涨幅的一半以上。SNB应会认为，Fed和ECB加息为CHF的避险需求提供了更强的对冲力量。”
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