瑞士法郎走强，因美国通胀放缓令美元承压
- 美国通胀走软且批发价格持平，令美元承压。
- 美联储9月加息预期降至接近35%。
- 瑞士通胀降温至0.4%，不过市场仍计入瑞士央行长期加息预期。
USD/CHF终结四连涨，周五亚洲时段交投于0.8140附近。由于美国通胀报告弱于预期后，美元（USD）面临下行压力，该货币对小幅走低。
市场注意力现转向将于今日稍晚公布的美国7月零售销售数据。进一步反映整体通胀形势的是，美国劳工统计局报告称，7月美国商品和服务批发成本持平，较预期的增长0.2%更为温和，此前6月数据经修正为下降0.1%。剔除波动较大的食品和能源项目后，核心生产者价格指数（PPI）上升0.2%，略低于市场普遍预期的0.3%。按年率计算，7月整体PPI同比上涨4.7%，而核心PPI同期上涨4.2%。
这些降温的通胀指标改变了市场对美联储政策的预期。根据CME FedWatch Tool，市场目前计入美联储在即将召开的9月会议上加息的概率为34.8%，低于PPI数据公布后不久的40%。
与此同时，瑞士的通胀压力也有所缓解。瑞士7月通胀率从0.5%降至0.4%，为四个月来最低水平，凸显出与地缘政治紧张局势相关的能源价格上涨向整体物价传导的程度有限。这一较低读数与瑞士国家银行（SNB）的预期形成对比；在其最近决定将政策利率维持在0%之后，SNB原本预计短期内通胀会温和回升。
市场普遍预计，SNB将在全年维持借贷成本不变，并将进一步降息视为一种应急选项，而非基准情景，因为瑞士银行并未遭受严重冲击。尽管大多数经济学家预计SNB首次加息要到2028年初才会出现，但外汇市场仍在计入最早于2027年3月加息的可能性。
随着SNB控制通胀风险，瑞郎疲软料将持续
OCBC分析师指出，“短期通胀风险仍然有限”，尽管近期瑞郎贬值最终可能会通过更高的进口价格传导至通胀。他们认为，任何此类影响“至少还要再过两个季度才可能显现”，并强调国内价格压力“仍然温和，且低于SNB 0%-2%价格稳定区间的中点”，这进一步强化了市场对SNB能够在政策上保持耐心并容忍瑞郎进一步走弱的预期。
瑞士法郎常见问题
瑞士法郎（CHF）是瑞士的官方货币。它是全球交易量排名前十的货币之一，其成交规模远超瑞士经济体量本身。除其他因素外，其价值取决于整体市场情绪、该国经济健康状况以及瑞士国家银行（SNB）采取的行动。2011年至2015年期间，瑞士法郎曾与欧元（EUR）挂钩。随后这一汇率挂钩被突然取消，导致瑞郎价值飙升逾20%，并引发市场动荡。尽管这一挂钩机制如今已不复存在，但由于瑞士经济高度依赖邻近的欧元区，CHF的走势通常仍与欧元高度相关。
瑞士法郎（CHF）被视为一种避险资产，或者说是在市场承压时期投资者倾向于买入的货币。这是因为瑞士在全球范围内被认为拥有稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，因此该国货币成为投资者规避风险时的理想选择。在市场动荡时期，CHF相较于其他被视为风险更高的货币，往往更容易走强。
瑞士国家银行（SNB）每年召开四次会议——即每季度一次，频率低于其他主要央行——以决定货币政策。该行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通胀高于目标，或预计在可预见的未来将高于目标时，央行会尝试通过上调政策利率来抑制物价上涨。较高的利率通常利好瑞士法郎（CHF），因为这会带来更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱CHF。
瑞士发布的宏观经济数据是评估其经济状况的关键，也会影响瑞士法郎（CHF）的估值。瑞士经济整体较为稳定，但经济增长、通胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化，都可能引发CHF波动。一般而言，经济增长强劲、失业率低以及信心高涨都利好CHF。相反，如果经济数据表明增长动能减弱，CHF则可能贬值。
作为一个小型开放经济体，瑞士高度依赖邻近欧元区经济体的健康状况。更广泛的欧盟是瑞士的主要经济伙伴，也是关键政治盟友，因此欧元区宏观经济和货币政策的稳定对瑞士至关重要，进而也对瑞士法郎（CHF）至关重要。鉴于这种依赖性，一些模型表明，欧元（EUR）与CHF走势之间的相关性超过90%，几乎接近完全同步。
