随着市场押注美联储将加息，美元走强，瑞士法郎走弱

由于强于预期的美国就业数据提升了市场对美联储将在9月即将加息的预期，USD/CHF走高。
非农就业人数激增16.2万，失业率维持在4.1%不变，而工资增速温和放缓。
瑞士通胀上升和强劲的经济增长正推动市场预期瑞士央行将更早加息。

周一亚洲时段，USD/CHF连续第二个交易日上涨，交投于0.8110附近。随着美元（USD）收复日内跌幅，汇价获得支撑，而这背后是强于预期的美国就业数据进一步强化了市场对美联储即将加息的预期。

根据美国劳工统计局的数据，8月非农就业人数增加16.2万，显著高于预期的5.6万。与此同时，失业率持稳于4.1%，年度工资增速放缓至3.1%，但降幅小于预期。在这些数据公布后，交易员迅速计入更紧缩的货币政策预期，CME FedWatch工具显示，美联储9月加息25个基点的概率为58.3%。

此外，美元还受到支撑，因为周末美国与伊朗之间地缘政治局势升级后，原油价格上涨引发了市场对通胀压力再度升温的担忧。冲突升级的导火索是美国在其军舰遭导弹袭击后，对三艘伊朗油轮实施打击，随后德黑兰在霍尔木兹海峡周边设立了新的限制区域。

瑞郎（CHF）作为套息交易融资货币的吸引力正在减弱，这在很大程度上是由于不断上升的通胀担忧推动了市场鹰派情绪。瑞士8月通胀翻倍，季度经济增速也升至近五年来最高水平。这些出人意料的强劲经济指标提升了市场预期，即瑞士国家银行（SNB）可能被迫比此前预期更早加息。

Brown Brothers Harriman的分析师指出，最新的瑞士数据明显超出预期，其中整体CPI升至“同比0.8%（市场预期：同比0.5%），高于7月的0.4%”。他们表示，这使整体通胀“达到自2024年9月以来的最高水平，并高于SNB对第三季度同比0.6%的预测”，从而强化了市场对SNB可能需要继续警惕价格压力的预期。BBH还指出，潜在价格动态也有所走强，因为“核心CPI通胀也意外上行至同比0.4%（市场预期：0.3%），此前曾连续四次录得0.3%”，凸显出核心通胀动能正在逐步但明显回升。

尽管这些鹰派经济信号明显增强，但机构对货币政策短期路径的预测仍显著更为谨慎。瑞士银行家协会最近的一项调查显示，所有受访银行家都预计SNB将在年底前把政策利率维持在0%不变。金融市场目前计入的首次加息时间为2027年6月，而大多数经济学家则预计，央行将把首次加息推迟到2028年初。

瑞郎常见问题

哪些关键因素驱动瑞郎走势？

瑞郎（CHF）是瑞士的官方货币。它是全球交易量排名前十的货币之一，其成交规模远超瑞士经济体量本身。除其他因素外，其价值取决于整体市场情绪、该国经济状况以及瑞士国家银行（SNB）采取的行动。2011年至2015年期间，瑞郎曾与欧元（EUR）挂钩。随后这一汇率挂钩被突然取消，导致瑞郎价值飙升逾20%，并引发市场动荡。尽管这一挂钩机制如今已不再存在，但由于瑞士经济高度依赖邻近的欧元区，CHF的表现通常仍与欧元高度相关。

为什么瑞郎被视为避险货币？

瑞郎（CHF）被视为一种避险资产，也就是投资者在市场承压时期倾向买入的货币。这是因为瑞士在全球范围内被普遍视为拥有稳定的经济、强大的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，因此该国货币成为投资者规避风险时的理想选择。动荡时期通常会推动CHF相对其他被认为风险更高的货币升值。

瑞士国家银行的决策如何影响瑞郎？

瑞士国家银行（SNB）每年召开四次会议——即每季度一次，频率低于其他主要中央银行——以决定货币政策。该行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通胀高于目标，或预计在可预见的未来高于目标时，央行将尝试通过上调政策利率来抑制价格上涨。较高的利率通常利好瑞郎（CHF），因为这会带来更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱CHF。

经济数据如何影响瑞郎的价值？

瑞士发布的宏观经济数据是评估其经济状况的关键，也会影响瑞郎（CHF）的估值。瑞士经济整体较为稳定，但经济增长、通胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化，都可能引发CHF波动。一般而言，较高的经济增长、较低的失业率和较高的信心水平都有利于CHF。相反，如果经济数据表明增长动能减弱，CHF则可能贬值。