英镑的增长利好来自一项名存实亡的停火协议

• GBP/USD交投于1.3500下方，盘中波动区间仅略高于40点。
• 6月经济增长0.3%，高于市场普遍预期的零增长；制造业产出下降0.5%。
• 9月Fed加息概率为34.8%，低于8月10日时接近五五开的水平。

周四，英镑维持在1.3500下方，盘中波动区间仅略高于40点。面对英国上午公布的强于预期增长数据，以及美国下午公布的疲软通胀数据，市场反应相当有限。周三，英镑一度略微升破1.3500，但在接近1.3550前受阻回落，而这一水平也正是7月中旬限制该货币对上行的区域。

汇率变动的两端本都对英镑有利，但价格对此均未作出明显反应。自8月初以来，该货币对仍累计上涨约200点，足以重新站上1.3400附近已汇合的50日和200日指数移动平均线（EMA）区间；自7月初以来，这一区域一直压制汇价上行。

本季度表现最好的月份是由海湾地区因素推动的

6月月度国内生产总值（GDP）增长0.3%，而市场一致预期为完全零增长；第二季度同比增速录得1.2%，高于预期的1.1%。季度增速本身与预期一致，为0.4%，较前值0.6%放缓，因此全部超预期表现都集中在单月数据之中。

比起标题数字，更重要的是这一个月内部的构成。服务业推动了6月增长，而细项数据显示，这得益于海湾地区临时停火、世界杯开赛以及有利天气。这三项因素中，有两项属于不会重复出现的日历性事件，第三项则已不复存在。

关于重启霍尔木兹海峡的谈判陷入僵局，德黑兰为任何协议附加了六项条件，而华盛顿则坚持认为该水道已处于其控制之下。周二通航船只仅为8艘，低于10日均值约12艘，更远低于战前约130艘。若一项增长数据中最强的组成部分是由7月已破裂的停火所支撑，那描述的其实是一个已经过去的季度。

而本次数据中的工厂部门则完全走向相反。6月工业生产环比下降0.2%，而市场原本预期小幅上升；制造业产出下降0.5%，也差于预期的下降0.2%。英国6月之所以实现增长，是因为家庭在海湾局势平静的那一个月增加了服务消费，而这并不是支撑一国货币的坚实基础。

推动该货币对走势的是美元

7月生产者物价指数（PPI）环比持平，低于预期的0.2%；同比增速从5.5%降至4.7%；核心指标上涨0.2%，低于预期的0.3%。首次申请失业救济人数录得20.9万，高于预期的20.2万和前值20.0万。这两项数据传递出相同信号，且短端利率市场已连续三个交易日据此调整。

利率期货目前显示，9月16日按兵不动的概率为65.2%，意味着加息尾部概率为34.8%；而在8月10日，这次会议的结果还几乎是五五开。10月28日会议的预期已回落至均衡水平，12月9日会议则显示当前利率区间维持至年底的概率为34.1%。2026年每次会议的降息栏均为空，因此这反映的是加息预期被下调，而非宽松周期开启。

在上述数据公布前后，两位政策制定者分别发表讲话，而两人的表态相较各自近期平均立场都更偏鹰派，其中一位还是7月主张加息25个基点的三位地区联储主席之一。但两场讲话都未能阻止市场重新定价。

而这一轮重新定价与英国本身毫无关系，交叉汇率已清楚说明这一点。英镑兑美元接近其30日区间顶部，但在同一时期却对日元、澳元、加元和纽元走弱。一个对单一对手货币上涨、却对另外四种货币下跌的货币，并不是被买入；它只是相对于某个正在被抛售的对象而显得更强。

夏季首个真正由英国本土因素主导的一周

周五将公布美国7月零售销售数据，时间为GMT 12:30，市场预计总体数据为0.1%，前值为0.2%。随后在GMT 14:00公布密歇根大学初值消费者信心指数，预期为54.5，前值为55.2，其中通胀预期分项的重要性高于标题数据本身。

下周，主导权将重新回到英国国内数据。8月18日将公布劳动力市场数据，包括申领失业金人数、就业人数变化以及失业率，后者上次录得4.9%；8月19日将公布7月通胀数据，当前对应的前值为总体2.6%、核心2.6%。8月21日还将公布零售销售和8月采购经理人指数（PMI）初值调查。

这些数据将是9月17日英国央行利率决议前最后一批主要国内数据，目前9名委员中已有3人倾向于更高利率。8月19日公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要也处于同一时间窗口，这使得下周中段成为本轮涨势面临的首次真正双向考验。

关键水平

阻力位：1.3550区域是关键分界线，该区域曾在7月中旬压制汇价，并在周三再次令其回落。若日线收盘突破该位，将打开通往1.3650区域（5月初高点）的大门。

支撑位：重新收复的1.3400附近EMA区间是第一道支撑，较现价低约75点，也是7月大部分时间压制该货币对的水平。其下方依次看向1.3300，以及夏季底部所在的1.3150区域。

倾向：只要1.3400守住，整体偏看涨，目标指向1.3550，若突破该位则进一步看向1.3650。若日线收盘重新跌破1.3400，则看涨逻辑失效，这将使该货币对直接回到其刚刚摆脱的均线区间。日线动能在阻力位附近已显拉伸，随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近70且仍在上升。

GBP/USD日线图