日本日元未能从强劲的消费数据中获得任何支撑

• USD/JPY在早盘上探160.00关口上方失败后，维持在160.00下方。
• 日本7月零售销售同比增长4%，高于市场预期的3%。
• 在G20会议召开前，市场对日本央行9月加息的定价处于80%至90%。

周一，USD/JPY交投于160.00略下方，跌幅约0.2%，此前早盘一度上破这一关口，但随后在盘中回落。50日指数移动平均线（EMA）正好位于160.00，并自7月下旬干预以来持续下行，而200日均线位于158.00。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近80，处于本月以来维持区间的顶部。

今夏最佳国内数据仅为日元带来约三分之一日元的涨幅

日本7月零售数据于周日23:50 GMT公布，表现明确强劲。零售销售同比增长4%，高于市场一致预期的3%，也高于前值0.6%；经季节调整后的月度数据从此前萎缩3.9%转为增长2.4%；大型零售商销售则录得1.4%，而此前预期为下降1%。这正是日本央行（BoJ）所表示在再次采取行动前希望看到的国内需求证据。

然而，日元因此获得的回报仅约为三分之一日元，以及一次对整数关口测试的失败。原因并非市场忽视了数据，而是已几乎没有新的买盘可转化。市场对9月18日决议的定价数周来一直维持在80%至90%，当一次加息已被如此充分定价时，即便支持加息的证据增强，也不会带来额外增量买盘。

海湾地区仍在为日本“书写”通胀

周日，美军打击了伊朗拉拉克岛上的火箭发射器，这是一个月来美国首次公开承认对伊朗目标发动打击；德黑兰则对美国在约旦的基地作出回应。局势升级推动原油上涨逾2%，较长期美国国债收益率也随之上升。日本几乎所有能源都依赖该地区进口，因此如此幅度的波动几乎会直接传导至日本消费者价格，中间几乎没有缓冲。

这一传导渠道全年都在持续运作，并已反映在价格数据中：基础通胀正缓慢回归目标，而批发价格涨幅则明显领先。这正是为何一家曾用十年时间都未能制造出通胀的中央银行，如今内部多数意见转而主张对其加以抑制。尴尬之处在于，同样的机制也会削弱其试图捍卫的货币，因为更高的进口账单意味着持续更大规模地卖出日元。

如今两端都在加息，这正是问题所在

160.00之所以持续从下方获得支撑而非被放弃，原因在于美国方面。上周五，美联储主席在杰克逊霍尔会议上的主题讲话推动市场汇总后的期货概率显示，9月16日加息的可能性接近65%，10月升至92%，而12月则几乎在加息一次与两次之间五五开。即便日本央行将利率上调至1.25%，面对美国目标区间朝3.75%至4.00%迈进，利差几乎仍与起点时完全相同。

这与一周前的市场已截然不同，当时日元押注的是一个其他经济体并未同步进行的紧缩周期。7月下旬的协调干预曾将该货币对从接近164.00打压至略高于155.00，而随后四周的缓慢修复又将其一路推回这一整数关口。每一次上破160.00的尝试都遭遇抛售，这更像是在描述一个顶部，而非趋势反转。

周二将把汇率问题正式摆上议程

二十国集团（G20）财长和央行行长会议将于周一和周二在北卡罗来纳州阿什维尔举行，日本财务大臣和央行行长都将出席，且日元将成为明确讨论事项。美国财政部长已公开鼓励日本通过提高利率来应对疲弱汇率，这使得任何公报措辞或新闻发言都成为现实事件风险，而非外交场合的例行表述。

同日公布的预定数据也全部来自美国。美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）将于14:00 GMT公布，市场预期为55.2，前值为55.6；支付价格分项预期为72，前值为71.1；职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）职位空缺预期为730万。周三将公布ADP私营部门就业人数，预期为4.7万；周五则将迎来非农就业报告，市场预期为增加5.8万，而前值为减少2.3万，失业率预期为4.1%，平均时薪月率预期为0.3%。

关键水平

阻力位：160.00既是关键水平，也是50日EMA所在位置，这就是其持续构成压制的原因。若突破该位，下一目标看向160.50和161.00，其上方则是干预前的区间162.00至164.00。

支撑位：159.50是本轮缓慢上行所依托的平台，下方是159.00，而位于158.00的200日EMA则是会终结这轮修复、而非仅仅打断它的关键水平。

倾向：看涨。从当前来看，上破160.00是概率更高的结果，因为原本应拖累该货币对的利差逻辑，已被美国方面的重新定价所中和。不过需要注意的是动能：接近80的振荡指标已几乎耗尽其将价格推至这一关口的力量，因此真正的突破需要依赖周五的非农数据推动，而非仅靠缓慢漂移。若日线收于159.00下方，则该判断失效。

USD/JPY日线图