新西兰元已无胜算

• NZD/USD在连续四个交易日高点下移后，仍守在0.5900上方。
• 周三RBNZ利率决议的市场一致预期为2.75%，高于此前的2.50%。
• 9月Fed加息预期接近65%，约为一周前的两倍。

周一，NZD/USD交投于0.5900略上方，日内几乎持平，较8月下旬接近但未触及0.6000的高点低约70个点。自该高点以来，汇价已连续四个交易日出现更低的高点，而本交易日低点迄今守住了0.5900关口，且未尝试收复0.5950。下方约0.5850附近，50日指数移动平均线（EMA）与200日均线正在汇合。

本交易日唯一真正的事件发生在别处

周一市场走势主要由海湾地区局势主导，而非任何国内因素。周日，美军打击了拉拉克岛上的伊朗火箭发射器，这是一个月来美国首次承认对伊朗目标发动打击；随后，德黑兰对美国在约旦的基地进行了回应。受局势升级影响，原油上涨逾2%，较长期美国国债收益率也随之走高。

新西兰元在这种背景下处境尴尬，因为能源成本上升对一个几乎所有燃料都依赖进口的国家而言意味着输入性通胀，这支持新西兰联储（RBNZ）维持限制性政策；但同样的消息又会在避险情绪升温时对这种高贝塔商品货币构成压力。两股力量相互抵消，汇价几乎原地不动。考虑到周三即将公布的结果，这大致是合理的反应。

周三最不重要的反而是加息本身

RBNZ于7月8日将官方现金利率（OCR）上调至2.50%，这是自2023年以来的首次加息，并将于9月2日GMT时间02:00再次公布利率决定，市场一致预期为2.75%。本地银行的前瞻普遍认为，这25个基点的加息已几乎被完全计价，因此决议本身推动汇率波动的能力已大幅减弱。市场真正关注的是公布的利率路径以及声明基调。

围绕该利率路径的结果区间，从符合市场定价到低于市场定价不等。最受关注的两份本地前瞻都认同加息25个基点，但此后判断却完全分化。一方预计，利率预测将暗示年底前进一步加息，公布的峰值利率接近3.3%，但仍低于市场当前预期的终端利率。另一方则认为，今年再加息两次的情景概率较低，更可能暂停以进行评估。无论哪种解读，都不比市场当前已计入的预期更鹰派。

该货币对的另一半已不再按兵不动

8月大部分时间里，推动Kiwi走势的只有其本国利率故事，这也是该货币对仅凭国内收紧预期就上涨接近1美分的原因。上周五Fed主席在Jackson Hole的主题演讲，在没有任何数据配合的情况下重塑了另一端的定价。综合期货概率显示，9月16日加息的概率现已接近65%，10月为92%，而到12月，市场对加息一次还是两次的预期几乎五五开。

8月这轮上涨背后的交易逻辑，要求新西兰的紧缩力度必须超过美国，而不仅仅是进行紧缩。即便OCR升至2.75%，仍比美国当前3.50%至3.75%目标区间下限低75个基点，而市场如今预计，在RBNZ行动两周后，这一下限还将进一步上升。如此之大的利差，只有在一方停止行动时才会收窄，而截至上周五，市场并不预期任何一方会停下。这对整个8月几乎只围绕单一央行交易的该货币对而言，是一种制度性变化。

周二该货币对将首先接受美国数据的考验

周二GMT时间22:45公布的新西兰建筑许可，前值为下降3.6%，将是利率决议前三个半小时内最后一项本地数据。月度建筑数据不足以重新定价一次政策会议，因此Kiwi在GMT时间02:00到来时，将主要承接美国时段带来的影响。

美国时段将为本周定下最初基调，而且来得很早。供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）将于GMT时间14:00公布，市场一致预期为55.2，前值为55.6；其中支付价格分项预期为72，前值为71.1；职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）职位空缺预期为730万。周三将公布ADP私营部门就业人数，预期为4.7万；周五则将迎来非农就业报告，市场一致预期为增加5.8万，而前值为减少2.3万，失业率预期为4.1%，平均时薪月率预期为0.3%。

关键水平

阻力位：0.5950限制了过去四个交易日的跌势，是首道上行阻力。其上方是8月下旬接近但未触及0.6000的高点，这一整数关口既阻止了6月的涨势，也压制了8月的反弹。

支撑位：0.5900关口是近端支撑平台，并已守住本交易日低点。其下方0.5850区域同时承载50日和200日EMA，若跌破该均线密集区，则将打开通往0.5800的空间。

倾向：看跌。在一次加息已被计价、且利率路径预期低于市场定价的会议前，连续四个更低高点构成了偏向单边的格局；同时，美元一侧在上周五无需数据支撑便已被重新定价为更偏鹰派。若日线收于0.5950上方，则该看跌判断失效。

NZD/USD日线图