英国：停滞中出现企稳迹象——Deutsche Bank

德意志银行英国首席经济学家Sanjay Raja指出，尽管英国（UK）经济表现超出预期，但劳动力市场仍然停滞不前，失业率维持在4.9%，领取工资单的雇员人数下降。工资增长继续放缓，但职位空缺、裁员、申领失业救济人数以及劳动力市场流动方面正出现企稳信号，这使得货币政策委员会（MPC）在关键通胀数据公布前可能继续按兵不动。

劳动力数据暗示企稳

“尽管英国经济表现优于预期，但劳动力市场仍然停滞不前。”

“从劳动力市场的数量指标来看，失业率持平于4.9%（而我们原本预期会小幅降至4.8%）。英国税务海关总署（HMRC）的工资单数据虽然波动较大，但也显示月度领取工资单的雇员人数减少了1.3万人。在工资增长方面，私营部门薪资增速继续放缓，平均每周收入（Average Weekly Earnings）放缓至2.8%（3个月/同比）。”

“但也并非全是坏消息。如果进一步观察，劳动力市场中可能正酝酿出一些初步的企稳迹象。首先，职位空缺——衡量职位需求的最佳代理指标——有所放缓，但在截至7月的三个月中仅降至70.7万个（前值为71.1万个）。可以肯定的是，职位空缺今年以来一直在非常狭窄的区间内波动——这表明职位需求可能已接近低谷。职位空缺与失业人数之比——衡量劳动力市场紧张程度的良好指标——近几个月来也一直稳定在0.4。”

“第二，同期裁员人数放缓至10.6万人——为2025年7月以来的最低水平。第三，申领失业救济人数占比也从4.4%降至4.3%。”

“第四，劳动力市场流动也显示出一些活动动能。就业不足率从26年第一季度的8.6%降至26年第二季度的8%。职位流动率（即从一份工作跳槽到另一份工作）也在26年第二季度升至2.4%。而英国主动离职率自去年春季以来首次回升（至0.8%）。”

“简而言之，尽管劳动力市场表面上看似停滞，但前方已经出现一些企稳迹象。对MPC而言，今天的数据不会带来太大影响。总体指标的疲弱应会让MPC暂时继续保持观望，因为市场的关注焦点正转向明天的通胀数据。”

（本文借助人工智能工具创作，并由编辑审核。了解更多。）