美国：先进领域带动的分化式复苏——ING
ING的James Knightley和Coco Zhang认为，在经历多年停滞之后，美国制造业终于正在复苏，这得益于制造业回流叙事、AI驱动的投资以及国防支出。他们预测，未来三年美国制造业产量将以每年1.5%至2%的速度增长，但同时强调分化正在加剧：先进、高度自动化的行业持续扩张，而传统、劳动密集型行业则继续萎缩。
先进行业推动不均衡复苏
“尽管如此，过去一年该行业已显示出真正复苏的迹象。ISM生产指数已从低于50的收缩区间转为预示未来强劲增长。下面，我们将探讨推动这一转变的因素，以及其未来可能如何演变。”
“商业调查显示订单簿强劲，我们认为这将支撑制造业持续复苏。我们对未来三年美国制造业每年1.5%至2%的产量增长预测看起来或许不算高，但应结合过去20年疲弱的经济活动背景来看。这一总体预测也掩盖了日益加剧的分化，先进制造业快速增长，而更传统的行业则可能进一步收缩。”
“处于AI/科技革命前沿的高度自动化、高附加值行业，被政府视为国家冠军产业，并且能够承受美国相对较高的工资水平。从理论上讲，整合AI进步的需求应会推动提升生产率的举措进一步发展，从而继续支持创新。因此，制药、科技、交通运输 & 航空航天、电气及电力相关行业应会继续保持强劲增长。”
“附加值较低的生产领域，由于劳动力成本在整体生产成本中的占比更高，除非能够获得‘美国制造’溢价，否则将继续面临困境。钢铁等重工业可能处于中间位置。虽然成本有所上升，但其他地区的成本上升幅度更大。”
“关税和能源安全确实提升了在美国进行制造的吸引力。但美国经济增长持续跑赢其他主要市场同样如此。2023年至2026年间，美国经济按实际产量计算的同比平均增速为2.5%，而欧洲仅为0.9%。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
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