TMGM 每日市場早餐：2026年9月8日
晨間市場快訊
- 由於美國與伊朗再度爆發攻擊、荷姆茲海峽周邊油輪安全風險升高，以及據報沙烏地阿美位於吉贊的設施遭到襲擊，中東供應疑慮持續成為市場焦點，油價維持高檔。
- WTI 交易於每桶約 91.15 美元，創 7 月 24 日以來最高水準；布蘭特原油則交投於 97 美元附近，此前 WTI 單週漲幅接近 10%，布蘭特原油單週上漲近 8%。
- OPEC+ 維持 10 月產量配額不變；路透報導指出，該組織在檢視 2027 年配額基準之際，第四季可能暫停進一步增產。
- 隨著市場消化日本銀行更快收緊政策的預期，日圓升至六個月至六個半月新高；隔夜指數交換（OIS）顯示，到 2027 年 4 月累計升息幅度約為 75 個基點，且市場已開始反映 9 月 18 日採取行動的可能性。
- 在本週歐洲央行決議前，歐元區第二季 GDP 自市場共識的 0.4% 上修至 0.6%，Sentix 投資人調查也由 0.9 升至 5.1，帶動 EUR/USD 持穩於 1.1600 上方。
- 市場對歐洲央行再次升息的預期依然穩固，多位市場參與者預期本週將升息 25 個基點，使政策利率升至 2.50%。
- 在 8 月非農就業數據強勁帶動市場重燃對聯準會 9 月升息的押注後，美國利率預期仍緊扣通膨數據；有報導指出，市場定價顯示升息機率略低於 60%。
- 美元指數在亞洲早盤交投於 99.20 附近，而黃金跌破 4,400 美元，因美國強勁就業數據推升升息預期。
- 英國財政大臣 John Healey 表示，在借貸成本仍處於歷史高位之際，政府將持續聚焦財政紀律，同時承諾提出財政分權預算路線圖，並加強對人工智慧的監管。
- 加拿大央行最新政策立場被形容為更偏鷹派，儘管核心通膨仍然溫和，但其對通膨上行風險的著墨有所增加。
市場動態
能源
WTI 交投於每桶約 91.15 美元，此前一度升破 90 美元，並在 9 個交易日內自 81 美元區間累計上漲約 10 美元；布蘭特原油在收於 96.28 美元後交投於 97 美元附近，單週漲幅接近 8%；WTI 收於 91.48 美元，單週漲幅接近 10%。
外匯
日圓大幅走強，有報導稱 USD/JPY 來到 154.06 附近，另有報導指出該貨幣升至六個半月高點；同時 EUR/JPY 下跌 1.11% 至約 179.45，EUR/USD 則持穩於 1.1600 上方。
美元與黃金
美元指數在亞洲早盤交投於 99.20 附近，而黃金跌至約 4,395 美元，並失守 4,400 美元，因美國強勁就業數據提振市場對聯準會 9 月可能升息的預期。
能源 & 地緣政治
美伊衝突與沙國遇襲報導加劇供應憂慮，油價持穩於近期高位
在週末美國與伊朗再度爆發攻擊，以及據報沙烏地阿美位於吉贊的設施遭襲後，油市持續聚焦中東供應風險。《金融時報》報導指出，沙烏地阿美位於吉贊的石油設施於週一遭到襲擊，損害程度仍在評估中。
WTI 交投於每桶約 91.15 美元，創 7 月 24 日以來最高水準；此前價格曾徘徊於 90 美元附近，並在歐洲時段一度難以穩守該水準。布蘭特原油交投於 97 美元附近，此前盤中低見 93 美元，且上週收於 96.28 美元。據報布蘭特原油單週上漲近 8%，WTI 單週上漲近 10%；另有報導稱，原油在 9 個交易日內已自 81 美元區間上漲約 10 美元。
最新一輪升級主要集中在商業航運與荷姆茲海峽周邊油輪安全。ING 表示，美國在伊朗鎖定美國軍艦後，對數艘與伊朗有關聯的油輪發動打擊；伊朗則表示，也已對使用未經授權航線的油輪採取行動，並計劃在荷姆茲海峽外設立新的限制區。美國能源部長表示，在美國海軍護航下，經由該海峽的石油流量平均略高於每日 900 萬桶。
儘管地緣政治衝擊升溫，多篇報導指出石油生產本身尚未出現實質性中斷。這使市場焦點更集中於成品油市場，而非原油供應是否充足；有報導指出，全球原油足夠，但柴油供應不足。美國柴油價格據稱已升至歷史新高；ING 亦表示，歐洲天然氣價格同樣承壓，TTF 在早盤上漲近 4%，而在 2026/27 供暖季來臨前，LNG 流量仍落後於原油運輸量。
OPEC+ 維持 10 月產量政策不變，市場關注第四季供應規劃
OPEC+ 維持 10 月石油產量配額不變，多篇報導指出此決定基本符合市場預期。該組織此前已宣布今年增產計畫，以全面撤回每日 165 萬桶的自願減產。
路透報導指出，OPEC+ 在檢視 2027 年配額基準期間，第四季可能暫停進一步增產。即便如此，分析師表示，在與伊朗衝突相關的干擾持續影響波斯灣與荷姆茲海峽流量之際，該組織對實際供應的影響力仍受到限制。
ING 表示，由於區域內持續存在干擾，多數成員國的實際產量可能遠低於配額。這使得在地緣政治風險主導市場背景之際，正式配額設定與實際供應狀況呈現脫節。
央行 & 宏觀經濟
市場押注日本銀行更快收緊政策，日圓升至數月高點
週一，隨著市場加大對日本銀行更快進入緊縮週期的押注，日圓升至六個月與六個半月新高。有報導稱 USD/JPY 來到 154.06 附近，另有報導指出，此波走勢反映出日圓全面走強、資金回流，以及以日圓融資的套利交易平倉。
匯豐表示，隔夜指數交換目前顯示，到 2027 年 4 月日本銀行累計升息幅度約為 75 個基點，且已對 9 月 18 日會議採取行動賦予實質機率。該行指出，這一定價部分受到與美國財政部長 Bessent 與日本銀行總裁植田和男會晤相關言論的推動，以及日本銀行審議委員高田創有關超過 0.25 個百分點的大幅升息與連續升息皆有可能的發言影響。
日圓走強也波及交叉盤。即使歐元本身偏強，EUR/JPY 仍下跌 1.11% 至約 179.45，顯示日圓表現更為強勢。報導指出，市場目前普遍預期日本將在 9 月會議升息，使即將公布的日本銀行決議成為全球外匯市場的重要事件。
歐元區數據支撐歐元，歐洲央行升息預期轉強
歐元持穩於 1.1600 上方，因歐元區較強勁的數據強化了市場對歐洲央行本週再次升息的預期。歐元區第二季 GDP 自市場共識的 0.4% 上修至 0.6%，Sentix 投資人信心調查則由 0.9 升至 5.1。
多篇報導指出，市場普遍預期歐洲央行將於週四升息 25 個基點，使政策利率升至 2.50%。Brown Brothers Harriman 表示，交換曲線已完全甚至超額反映未來 12 個月歐洲央行利率達到 3.00%；法國興業銀行則表示，歐元區 8 月初值通膨年增率上升 0.4 個百分點至 3.3%，為 2023 年底以來最強讀數。
通膨疑慮也因能源成本上升而加劇。有報導指出，與 6 月歐洲央行會議時相比，布蘭特原油與天然氣價格分別高出 8% 與 44%。法國興業銀行表示，整體通膨可能在 2027 年初於 3.7% 至 3.8% 附近見頂，而核心通膨則可能在 2027 年中於 2.7% 至 2.8% 左右見頂，並認為物價穩定可能要到 2027 年之後才能恢復。
政治風險仍是潛在背景因素。Rabobank 表示，歐洲央行的傳導保護工具（Transmission Protection Instrument）可在無序壓力且非基本面所致的情況下，為政府公債提供支撐；但若多個大型歐元區經濟體同時遭遇重大政治壓力，該框架的韌性將受到質疑。
強勁非農後，美國通膨數據成為 9 月聯準會辯論的關鍵
在 8 月非農就業數據強勁重燃市場對聯準會 9 月升息預期後，美國市場焦點轉向通膨數據。Brown Brothers Harriman 表示，就業報告協助美元在上週五收復部分失地，此前美元曾因日圓走強而承壓；德國商業銀行則表示，勞動市場數據並未終結政策辯論，市場焦點仍落在通膨。
德國商業銀行表示，市場對聯準會在不到兩週內升息的定價機率略低於 60%。BBH 表示，9 月 16 日是否升息將取決於週五公布的 8 月 CPI 報告，而週四的 PPI 數據將成為重要前哨。報導引述聯準會主席 Kevin Warsh 在傑克森霍爾表示，夏季 PCE 與 CPI 數據改善固然可喜，但尚不足以證明潛在趨勢已出現實質改善。
市場影響已在各類資產中顯現。美元指數在亞洲早盤交投於 99.20 附近，USD/CHF 升至約 0.8110，而黃金跌至約 4,395 美元，並失守 4,400 美元，因升息預期升溫對金價構成壓力。報導亦指出，紐約聯準銀行總裁 John Williams 與聯準會理事 Christopher Waller 先前曾強調令人鼓舞的通膨趨勢，凸顯即將公布的 CPI 與 PPI 數據對政策前景的重要性。
儘管核心通膨溫和，加拿大央行立場轉趨鷹派
TD Securities 將加拿大央行最新政策決議形容為更偏鷹派，對通膨上行風險著墨更多，對貿易不確定性的憂慮則有所減少。該機構經濟學家表示，由於通膨預期仍穩定受控，且核心通膨動能溫和，央行目前似乎願意暫時忽略較高的整體通膨。
TD Securities 表示，預計隔夜利率將在 2026 年維持於 2.25%，之後於 2027 年透過兩次各 25 個基點的升息回到 2.75% 的中性水準。報告指出，油價在因美伊衝突升破每桶 100 美元後已大致回歸正常，但該衝擊對通膨前景仍具實質意義，因整體 CPI 已接近加拿大央行 1% 至 3% 目標區間上限。
報告亦指出，8 月 22 日推出的第 338 條關稅已升高貿易緊張局勢，但若情勢未進一步升級，尚不足以阻止加拿大央行於明年第一季升息。
政府政策
借貸成本維持高檔，英國財政大臣重申財政紀律
英國財政大臣 John Healey 表示，政府將持續推進恢復財政紀律的努力，因較高借貸成本仍是政策核心關切。在週一預定發表的演說中，他表示全球衝擊正明顯傳導至英國，且借貸成本處於歷史高位。
Healey 表示，經濟成長仍然脆弱，但 2026 年上半年英國成長為七大工業國（G7）中最快，且生產力終於開始回升。他也表示，希望為經濟中不斷上升的成本劃下句點，並將透過預算案提出財政分權路線圖。
在科技政策方面，Healey 表示，他不會讓人工智慧帶來的機會白白流失，但也不會允許該技術在缺乏監管下擴散。他補充指出，人工智慧帶來國家安全風險，並可能以連經濟學家目前都尚未完全理解的方式重塑勞動市場。
即將公布的重要事件
- 日本銀行政策決議 — 9 月 18 日：在市場大幅重估日本銀行收緊政策預期後，市場已開始反映 9 月 18 日會議可能調整利率的機率。
- 歐洲央行政策決議 — 週四：市場普遍預期歐洲央行將再次升息 25 個基點，並公布更新後的宏觀經濟預測。
- 美國 8 月 PPI — 週四：生產者物價數據將於 CPI 公布前出爐，被形容為聯準會政策辯論的暖身。
- 美國 8 月 CPI — 週五：通膨數據被視為決定聯準會是否在 9 月 16 日會議升息的關鍵因素。
