預計 ADP 就業報告將確認 9 月勞動市場依然緊俏

• 美國 ADP 就業變動報告預計將顯示 9 月就業人數淨增加 7.2 萬人。
• 若市場共識獲得確認，將支持美國經濟例外論的觀點。
• 由於 PCE 物價指數也將於同一時間公布，因此對美元的影響可能取決於該數據的結果。

Automatic Data Processing (ADP) 研究機構將於週三公布 9 月民間部門就業創造月報。ADP 就業變動報告預計將顯示，美國（US）民間部門本月就業人數淨增加 7.2 萬人，幾乎是 8 月新增 3.8 萬個職位的兩倍。

由於 ADP 數據通常會在幾天後由美國勞工統計局公布、至關重要的非農就業報告（NFP）之前為市場定調，因此市場密切關注該數據。然而，這一次 ADP 報告還必須與關鍵的美國個人消費支出（PCE）物價指數數據共享焦點。該指數是聯準會（Fed）評估通膨趨勢的首選指標，將在 15 分鐘後公布，且最終可能搶走市場關注。

 ADP 就業報告預計將反映勞動市場的韌性

市場對美國就業趨勢抱持樂觀看法，尤其是在 8 月非農就業報告表現亮眼之後。該報告顯示新增就業 16.2 萬人，失業率持穩於 4.1%，為一年多來最低水準。

除此之外，近期數據也有助於維持樂觀情緒，正如 OCBC 分析師所指出：「近期初領失業救濟金數據持續走低，顯示勞動市場狀況依然穩健。」每週 ADP 數據同樣表現正面，最新報告顯示，截至本月第一週，美國民間雇主平均每週新增 2 萬個職位。

在此背景下，投資人預期 9 月勞動數據將確認市場依然緊俏，再加上高能源價格帶來的強勁通膨壓力，將為聯準會最遲於 10 月或 12 月進一步收緊貨幣政策鋪路。根據 CME Group 的 FedWatch Tool 公布的數據，期貨市場已反映 10 月升息 1 碼的機率為 70%，而美國央行在年底前升息 50 個基點的機率為 60%。

不過，值得注意的是，市場將把 ADP 結果與幾乎同時公布的 PCE 物價指數報告相互對照，以更完整評估聯準會的貨幣政策前景。市場普遍預期，在中東局勢不確定之際，PCE 通膨將反映高油價帶來的上行壓力，並顯示消費者物價仍明顯高於聯準會目標。從這個角度來看，本週就業數據被視為支撐央行鷹派立場的輔助因素。

聯準會官員一再重申，通膨壓力仍然過高，且央行可能不得不再次升息。聯準會理事 Lisa Cook 週一更進一步表示，「未來任何利率調整的次數與幅度，都將取決於通膨與勞動市場數據」，因此提高了市場對本週數據公布的關注。

ADP 報告何時公布？又可能如何影響 USD？

美國 ADP 就業變動報告將於週三 GMT 12:15 公布，預計將顯示民間部門在 9 月新增 7.2 萬個職位。若最終數據符合預期，且隨後公布的 PCE 物價指數數據偏熱，將提振市場對聯準會 10 月再次升息的預期，並為美元（USD）提供額外支撐。

Societe Generale 的外匯專家預期，「更高的通膨與具韌性的實體經濟數據相結合，可能推動美元指數升向接近 2026 年高點（僅差 0.7%），或使 EUR/USD 跌至新低（僅差 0.5%）」，凸顯即使投資人正在消化即將公布的經濟數據，美元仍有再度走強的潛力。

美元指數（DXY）的技術面顯示出穩固的看漲趨勢，在不到三週內上漲近 2.5% 之後，執筆時價格已升至接近 101.50 的兩個月高點。基本面提供支撐，但相對強弱指數（RSI）在日內圖表上正逼近超買水準，顯示這波趨勢可能已經延伸過度，並警示可能出現看跌修正。

FXStreet.com 分析師 Guillermo Alcalá 表示，多頭可能在 101.64 與 101.80 遭遇阻力，分別對應 2026 年高點以及 7 月與 6 月高點。若這些水準被突破，下一個目標將是接近 102.00 的 2025 年 5 月高點。另一方面，空頭嘗試下行時，可能先測試目前位於 101.25 的上升趨勢線支撐，接著是 9 月 25 日低點附近的 100.90。Alcalá 表示：「若要進一步下跌，可能需要美國總體經濟數據出現顯著令人失望的結果。」