Banxico：立場靈活，但上行風險猶存－Rabobank

Rabobank 的 Molly Schwartz 與 Christian Lawrence 指出，Banxico 將隔夜利率維持在 6.50% 不變，但明顯淡化了前瞻指引，使墨西哥的政策走向與市場預期的聯準會動向脫鉤。通膨預測大致不變，核心 CPI 預估略為上調，風險仍偏向上行。Rabobank 預期 Banxico 將把利率維持在 6.50%，但認為風險平衡傾向未來升息。

政策按兵不動，但指引轉趨溫和

「Banxico 宣布決定將隔夜政策利率維持在 6.50%，大致符合市場預期。然而，我們確實看到 Banxico 貨幣政策聲明出現一些值得注意的變化。尤其是，央行作出了以下調整：」

「展望未來，管理委員會將在考量持續中的通膨降溫進程及其決定因素預期表現的情況下作出決策，其中包括匯率向消費者物價的傳導、經濟閒置狀況以及通膨預期。由於墨西哥的總體經濟條件與美國不同，貨幣政策不必對聯邦基金利率的預期調整作出機械式反應。央行重申其對主要職責的承諾，並強調有必要持續努力，以鞏固低且穩定的通膨環境。」

「展望未來，管理委員會認為，將參考利率維持在目前水準將是適當之舉。委員會判斷，目前的貨幣政策立場足以應對總體經濟環境帶來的挑戰，包括與國際情勢相關的挑戰。央行重申其對主要職責的承諾，並強調有必要持續努力，以鞏固低且穩定的通膨環境。」

「儘管 Banxico 已表示，未來維持目前參考利率未必合適，但央行在聲明中也未釋出明確的方向性訊號。鑑於我們預期聯準會將把隔夜政策利率維持在當前水準，且風險平衡兩端的壓力仍持續存在，我們認為 Banxico 未來將把隔夜政策利率維持在 6.50%，不過風險偏向升息。」

「央行的通膨預期大致維持不變，但對今年第三季與第四季核心 CPI 預測作出小幅上調。然而，隨著油價攀升，央行通膨展望面臨的上行風險也隨之增加。央行也提到，墨西哥經濟持續存在的閒置狀況具有抑制通膨的效果，但表示『在預測期間內，通膨走勢的風險平衡仍偏向上行』。」

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