加幣走強，因原油反彈且美元在疲弱的 ADP 數據後走軟

• 週三 USD/CAD 在 1.4040 附近走弱，因油價反彈帶動加幣受惠。
• 儘管紅海局勢緊張，但市場對重啟荷莫茲海峽通行協議的希望限制了油價進一步上漲。
• 在 ISM 服務業 PMI 公布前，弱於預期的 ADP 就業數據令美元持續承壓。

截至撰稿時，週三 USD/CAD 交投於 1.4040 附近，日內下跌 0.14%，因油價反彈使加幣（CAD）受益。葉門胡塞武裝聲稱對紅海一艘沙烏地船隻發動襲擊負責，暫時引發市場對全球能源供應的擔憂，原油價格因此獲得支撐。

然而，市場對中東外交突破的期待，限制了油價的上行空間。根據 Axios 報導，美國（US）、伊朗與阿曼接近達成一項重啟荷莫茲海峽通行的臨時協議。該提議框架將在這條具有戰略意義的水道上建立為期 60 天的臨時安排，而該水道承載了全球近 20% 的能源供應。美國財政部長 Scott Bessent 也表示，協議最快可能於週三宣布，進一步提振市場對局勢逐步正常化的樂觀情緒。

美國方面，美元（USD）仍受到另一輪疲弱經濟數據的壓制。ADP 就業變動報告顯示，7 月民間就業人數增加 4.4 萬，遠低於市場預期的 7 萬。此前，本週稍早公布的職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）數據偏弱，加上工廠訂單下滑，進一步強化市場對聯準會（Fed）可能採取更寬鬆立場的預期。

根據 CME FedWatch 工具，市場已下調對聯準會 9 月升息的預期。然而，包括堪薩斯聯準銀行總裁 Jeff Schmid 與費城聯準銀行總裁 Anna Paulson 在內的聯準會官員言論，仍持續強調通膨風險揮之不去，這可能有助於限制美元進一步走弱。

投資人目前正等待美國供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數（PMI）公布，以及聯邦公開市場委員會（FOMC）官員的進一步談話。市場焦點也仍集中在週五公布的美國與加拿大就業報告，這些數據可能為 USD/CAD 走勢提供更明確方向。

即使數據支撐增強且 USD/CAD 技術面轉向，加幣表現仍落後其他主要貨幣

Scotiabank 分析師指出，加幣表現落後於其他主要貨幣，並表示：「過去一週形成的美元普遍走弱基調，未能為加幣帶來太多支撐。」他們指出，該貨幣「自 FOMC 當天以來幾乎沒有變化，而 G10 貨幣普遍走強」，其中 JPY「顯然受到干預提振」，而 NZD 與 AUD 則都「上漲超過 1%。」

根據 Scotiabank 的看法，加幣表現落後反映出「貿易不確定性，以及加拿大央行似乎明確維持中性立場」，但他們認為「該貨幣出現一些補漲似乎早該發生」。他們強調，「美國與加拿大相對數據結果顯示，加拿大相較美國的正面數據驚喜正穩步改善」，並指出「隨著貨幣政策預期調整，這種變化有時反映到匯率區間的速度較慢，但從經濟數據來看，加幣具備基本面支撐。」在此背景下，他們表示，其「即期匯率公允價值估算持續小幅下移，反映加幣基本面改善」，而 USD/CAD 的「估計均衡水準」位於「1.3930」。

從技術面來看，Scotiabank 維持「看空美元／看多加幣」的立場，並觀察到儘管「加幣技術面仍顯震盪」，但「越來越多跡象顯示，加幣更有條件扭轉其 5 月／6 月跌勢中的更大部分」。他們強調，「截至上週五，USD/CAD 週線收出偏空型態，且短期（日線）震盪指標正轉向看空美元。」就價位而言，他們認為，「若跌破 1.3970/80（前高／回撤支撐），將為即期匯率重返 1.38 關口鋪路」，並總結稱，「技術面顯示，美元若反彈至 1.41 區域，宜逢高減碼。」