銅：實體市場供應緊張支撐價格－ING
由 Ewa Manthey 與 Warren Patterson 領導的 ING 大宗商品團隊指出，隨著 LME 庫存兩個交易日合計增加逾 55kt，銅市場的緊張情況略有緩解，現貨對三個月期的逆價差也隨之收窄。然而，他們強調，在經歷數月庫存外流後，銅價仍然脆弱；在預期關稅與實體供應緊張的支撐下，儘管進一步流入可能帶來波動，價格仍可望維持支撐。
LME 庫存增加緩解逼空壓力
「昨日有超過 35kt 的金屬流入可交割的 LME 庫存，加上前一交易日增加逾 20kt，銅市場的緊張情況有所緩解。現貨對三個月期價差收窄至每噸 176 美元的逆價差，較週一一度高達每噸 545 美元明顯回落。然而，曲線最前端持續緊張，顯示這波逼空行情尚未完全結束。」
「在經歷數月庫存外流後，市場仍然脆弱，部分原因是預期關稅實施前金屬被轉運至美國。我們預期，受實體供應緊張支撐，銅價將維持強勢，不過若庫存進一步流入，可能緩解短期壓力，並引發更多波動。」
「與此同時，中國國家統計局數據顯示，7 月精煉銅產量年增 1.3% 至 130 萬噸，主因是硫酸副產品價格上升，提振冶煉廠利潤率，並鼓勵提高開工率。」
「另一方面，在基本金屬領域中，鉛產量年減 7.3% 至 58 萬噸，而鋅產量同期年減 0.8% 至 62.9 萬噸。」
「據報導，美國與加拿大正討論將部分加拿大鋁與鋼鐵出口的關稅自 50% 下調至 25%，作為一項初步貿易協議的一部分。」
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