原油早盤承壓下挫，隨後因市場傳出有關荷姆茲海峽安排的消息而緩步回升

• WTI 原油早盤承壓後回升，受荷姆茲海峽談判消息影響下跌約 3.4%。
• 汽油供應占 8 月 CPI 月增幅逾三分之一。
• 自 2 月戰爭爆發以來，全球庫存已減少 5.07 億桶。

West Texas Intermediate (WTI) 交投於 97.00 美元附近，下跌約 3.4%，並有望錄得五個交易日以來首個下跌交易日。《金融時報》週五報導，海灣國家外交部長將在阿曼城市塞拉萊與伊朗外長會晤，推動爭取支持一項涵蓋荷姆茲海峽航運的臨時安排。會議將於週一舉行。價格已在週五出現波動。

沒有任何變化穿越海峽，但價格仍然波動

初步船舶追蹤數據顯示，9 月 10 日共有 7 艘船通過荷姆茲海峽，前一日為 11 艘。在 2 月 28 日戰爭爆發前，這條水道每日約處理 125 艘貨船，以及全球約五分之一的海運原油與液化天然氣 (LNG)。目前這條水道並未出現壅塞。

海灣產油國透過將貨物接駁至等待中的油輪，而非讓滿載船隻穿越海峽，來維持原油運輸，因此出口表現優於通行數據所顯示的情況。這種變通方式的成本會疊加在每一批貨物之上，也因此推升油輪收益至歷史高點。週五的折價反映在運費上，而不是反映在已重新開始流動的每一桶原油上。沙烏地阿拉伯 8 月產量減少約每日 190 萬桶，本週胡塞武裝也襲擊了沙國能源設施。截至 9 月 4 日當週，美國庫存再減少 30 萬桶。

如今這桶原油決定了它因此遭受打擊的通膨率

8 月消費者物價指數 (CPI) 月增 0.4%，年增持平於 3.4%，兩者皆符合市場預期。汽油上漲 3.9%，單獨就貢獻了超過三分之一的月增幅。燃料成本年增 28%，柴油更年增 52%，這看起來更像是一份關於海灣局勢的報告，而不是關於美國消費者的報告。柴油之所以關鍵，在於它會傳導至卡車運輸與配送成本，進而反映到全國每一個貨架上的商品價格，這也正是能源衝擊不再只是能源衝擊的方式。這是利率決議前最後一次通膨數據。

核心 CPI 月增 0.3%，高於市場預期的 0.2%，年增則放緩至 2.4%，因此在能源推升整體通膨的同一個月份，剔除能源後的指數部分也同步走強。利率期貨目前反映 9 月 16 日升息 1 碼的機率約為 70%，若成真，將是今年首次調整利率，自 1 月以來目標區間一直維持在 3.50% 至 3.75%。聯邦基金利率上調 1 碼，並不能重新打開一條海峽。

需求下調在其自身報告中反而是較小的數字

國際能源總署 (IEA) 週五發布月報，將 2026 年需求再下調每日 94 萬桶，使全年降幅達到 250 萬桶。同一份文件顯示，今年供應將減少每日 570 萬桶至 1.007 億桶，而截至 8 月，海灣地區仍有超過每日 1,000 萬桶產量處於停擺狀態。8 月產量估計為每日 1.001 億桶，較前月減少 160 萬桶。預計明年產量將反彈每日 800 萬桶，而這一復甦路徑仍需經過同一條海峽。

庫存一直在填補這個缺口。自戰爭爆發以來，觀察到的全球庫存已減少 5.07 億桶，平均每日減少 280 萬桶，僅 8 月就減少了 9,500 萬桶。該機構預計海灣地區要到 2027 年才會恢復。這個供需平衡一直靠儲槽中的庫存支撐，而儲槽只能被清空一次。

一場會議已有公布時間，另一場則仍只是草案

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將於 9 月 15 日與 16 日召開會議，聲明、記者會以及更新後的經濟預測摘要 (SEP) 都將在第二天公布。海灣各國部長則會在前一天於塞拉萊會晤。利率期貨顯示升息 1 碼的機率接近 70%，事件交易所顯示約 57%，預測市場則接近 49%。一家歐洲銀行本週將其年底 Brent 預測上調 10.00 美元。Brent 目前交投於 100.00 美元上方。

華盛頓與德黑蘭於 6 月達成的備忘錄曾形成一條沿阿曼海岸線的航運走廊。伊朗稱這條南線違反備忘錄，並攻擊使用該航線的船隻，導致臨時協議破裂。週一有可能形成一條船舶實際會使用的航運走廊。自 6 月以來，已有兩條走廊被宣布。

關注價位

阻力位：100.50 美元上方的當日高點是第一個關卡，其上為 101.00 美元整數關口。再往上則是 5 月 18 日至 5 月 20 日形成、位於 103.00 美元上方的區間，之後是 4 月下旬接近 107.50 美元的高點。

支撐位：95.50 美元下方的當日低點守住了整段回調。接下來的關卡是 93.00 美元下方的週四低點，而其下方的 90.00 美元整數關口則承接了 9 月這波漲勢。

偏向：只要 95.50 美元區域守穩，走勢仍偏多，第一目標為 100.50 美元，其後看向 103.00 美元。週五低點回吐了四日漲幅中不到一半的升幅，而此後盤勢已收復該跌幅的三分之一。日線隨機相對強弱指數 (Stoch RSI) 接近 80，回落後再度轉升，而非持續走弱。若日線收於 93.00 美元下方，則此看法失效，因為那將抹去週四的走勢。若塞拉萊達成保險商願意計價的安排，將比任何圖表價位更快改變局勢；同樣地，若利率路徑進一步打擊需求，也會如此。

WTI 現貨日線圖