歐元進一步下跌，因疲弱的德國數據加劇政治不確定性與債務問題

• EUR/USD 在亞洲時段於 1.1230 附近受阻後，回落至 1.1200 區域。
• 德國 8 月工廠訂單大幅下滑，主因大型訂單急劇減少。
• 歐元區多數主要國家的政治不確定性，以及法國債務問題，正重創歐元。

週二，歐元 (EUR) 兌走強的美元 (USD) 持續走低，因政治不確定性升高與財政前景惡化，再度引發市場對該地區債務蔓延風險的擔憂。德國工廠訂單未能提供明顯支撐，使 EUR/USD 在溫和反彈嘗試後再度逼近 1.1200 水準，而匯價稍早曾受限於 1.1230 下方。

德國聯邦統計局（Destatis）週二公布的數據顯示，德國 8 月製造業新訂單月減 10.6%，此前 7 月為月增 3.2%，遠差於前月所見的 1% 降幅。按年來看，工廠訂單年增 2.7%，低於前月的 14% 增幅。

報告指出，8 月數據疲弱的主因是運輸設備銷售下滑，包括飛機、船舶、火車及軍用車輛， 經季節調整後該類別銷售在 7 月翻倍後，8 月大跌 61%。若排除大型訂單，其餘所有項目的銷售僅下滑 0.1%。

債務憂慮升溫與政治不確定性打擊歐元

在市場對公共財政的憂慮升高之際，歐元持續承壓，法國 OAT 殖利率與德國 Bund 殖利率之間的利差已升至自 2009 年金融危機以來未見的水準。法國同時也面臨政治僵局，至少在 2027 年總統大選前，任何具規模的節支計畫幾乎都被排除；更糟的是，西班牙首相 Pedro Sanchez 宣布將於 11 月提前舉行選舉。若再加上德國 Frederich Merz 內閣的脆弱性，便勾勒出一幅充滿不確定性的政治局勢圖景，令投資人對歐元敬而遠之。

油價作為歐元走弱的另一個關鍵來源，已自高點回落，帶來些許喘息空間。Brent Oil 週一跌破每桶 100 美元的重要關卡，讓 EUR/USD 得以重返 1.1200 水準。中東地區的報導顯示，經由荷莫茲海峽的石油運輸量已明顯增加，但在美伊戰爭前景仍不明朗、和平協議短期內仍遙不可及的情況下，油價仍較 8 月低點高出逾 25%。

歐洲央行 (ECB) 仍處於進退兩難的局面，必須審慎微調其貨幣政策。若進一步收緊貨幣政策，可能會加劇政府公債拋售。另一方面，通膨仍遠高於 2% 目標，且除非中東局勢出現根本性改善，否則似乎難以回落，這也為歐元區經濟前景增添一層不確定性。

在美國，週一公布的 ISM 服務業採購經理人指數顯示，9 月商業活動放緩幅度超出預期，因企業支付價格隨需求維持高檔而上升。然而，美元仍受到美國公債殖利率高企的支撐，後者已升至數十年新高。