美債殖利率下滑影響蓋過高於預期的PPI，歐元反彈

• 美國公債殖利率降至三週低點，歐元兌美元走強。
• 美國生產者通膨高於預期，加上消費支出強韌，支撐聯準會維持鷹派立場的預期。
• 歐洲央行謹慎發言與法國債務疑慮，抑制歐元反彈。

週四，美國公債殖利率下滑拖累美元（USD），帶動 EUR/USD 走強。不過，優於預期的美國經濟數據強化市場對聯準會（Fed）採取鷹派立場的預期，歐元（EUR）的上漲空間似乎有限。截至撰文時，該貨幣對交投於 1.1214 附近，當日上漲 0.52%，盤中一度觸及 1.1241 高點。

市場對人工智慧（AI）相關投資的疑慮升溫，拖累全球股市，促使投資人轉向公債，帶動美國各天期公債殖利率全面下滑。指標性美國 10 年期公債殖利率下跌逾 10 個基點至 5.04%，創三週新低。同時，衡量美元兌一籃子六種主要貨幣表現的美元指數（DXY），在前一日升至 102.94 後，回落至接近 102。

週四公布的數據顯示，9 月生產者物價指數（PPI）月增 1.3%，遠高於預期的 0.5%，也高於 8 月上修後的 0.5% 增幅。生產者物價年增率則由上修後的 5.6% 加速至 6.3%，超過市場預期的 5.3%。

排除食品與能源的核心 PPI 也高於預期，月增 0.7%、年增 5.0%，分別高於預估的 0.3% 與 4.4%。此外，繼 8 月增幅上修至 1.3% 後，零售銷售月增 0.8%，優於預估的 0.3%。當週初領失業救濟金人數為 19.9 萬人，略低於預期的 20 萬人。

在上述數據公布前，週三出爐的消費者物價指數（CPI）報告也高於預期，顯示 9 月整體通膨率加速至 3.7%，高於預估的 3.6%；核心通膨率則升至 2.6%，超過預期的 2.5%。

在此背景下，交易員普遍預期聯準會將於年底前再度升息，以使通膨回歸 2% 的目標。這項預期可能為美元提供支撐，並限制 EUR/USD 持續反彈的空間。

不過，10 月 27 至 28 日會議升息的可能性仍較低，因為聯準會近期釋出的訊息顯示，決策官員對連續升息持謹慎態度。芝商所 FedWatch 工具顯示，交易員目前定價反映的 12 月前升息機率約為 90%。

大西洋彼岸，法國的財政與政治疑慮仍是歐元的另一項阻力，而歐洲央行（ECB）官員的謹慎言論，也抑制了市場對近期升息的預期。

歐洲央行管理委員會成員 Martins Kazaks 週四表示，「歐洲央行目前無須急於調整利率」，但「短期內通膨壓力仍較強」。Álvaro Santos Pereira 表示，「好消息是通膨並未擴散」，但警告，「若通膨擴大，央行將被迫採取行動」。