歐元：在 ECB 緊縮政策與法國風險交會下，兌美元走弱－MUFG

MUFG 的 Lee Hardman 表示，歐元（EUR）兌美元走勢偏軟，EUR/USD 接近其 1.1400–1.1800 區間的下緣。市場預期歐洲央行（ECB）還將再升息三到四次，這一預期受到 ECB 首席經濟學家 Lane 對第二波由能源推動的通膨看法所支持。法國的財政與政治風險正日益反映在更大的點差與潛在的評級下調之中。

美元與法國債差令歐元承壓

「歐元短期內兌美元持續偏軟，隔夜一度跌至 1.1459 的低點。自上週 FOMC 會議以來，該貨幣對正回落至過去一年維持的 1.1400 至 1.1800 交易區間下緣。市場對 ECB 延長緊縮週期的預期，正幫助抵消市場對 Fed 升息預期重新偏向鷹派的影響。」

「歐元區利率市場也預期 ECB 年內還將再升息三到四次，且市場已反映出 10 月再次連續升息的機率超過五成。ECB 首席經濟學家 Lane 對《Le Temps》報表示，『我們目前正見證第二波價格上漲，不僅是石油，還包括天然氣。我們認為，這第二波能源價格上漲將導致更高且更持久的通膨，之後才會自 2027 年年中起朝我們的目標回落。』」

「他認為，『我們今天所見的第二波能源價格上漲，應會對食品價格、更廣義的能源（包括電力）以及整體商品價格帶來上行壓力。』但他仍樂觀地表示，『另一方面，服務業的壓力應會維持受控。』他預期，只要能源價格衝擊不進一步加劇，歐元區經濟將持續以穩定但溫和的步調成長。」

「歐洲不斷升高的財政與政治風險仍是市場關注焦點，但到目前為止，對歐元的負面外溢影響似乎仍相對有限。更大的波動出現在其他市場，本月法國與德國 10 年期公債殖利率利差已擴大至 100 個基點以上。法國在上週末遭較小型評級機構 Scope Ratings 下調評級，該機構指出，其擔憂在於『財政前景持續惡化，其特徵包括政府整體債務上升、財政赤字持續高企，以及結構性改革進展有限』。」

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