歐洲央行：9 月升息後可能維持鴿派按兵不動 - Rabobank
Rabobank 資深總體策略師 Bas van Geffen 預期，歐洲央行 (ECB) 將於下週把存款利率上調 25 個基點至 2.50%，之後在相當長一段時間內維持在該水準。他指出，市場目前定價反映出更為不利的路徑，即終端利率達到 3.00%；同時也強調，若通膨擴散且經濟成長維持韌性，則存在上行風險。
市場認為終端利率走高風險升溫
「ECB 幾乎肯定會在下週升息，而市場關注的焦點在於 9 月之後的政策利率路徑。我們仍認為，決策官員可能會將利率維持在 2.50% 一段較長時間，但風險偏向進一步升息。只有當價格壓力擴散至能源通膨以外，且經濟仍具韌性時，這些升息才會成為現實。」
「近期能源價格上漲，進一步鞏固了 ECB 在下週會議上再次升息的理由。ECB 將維持警覺，但我們預期，相較於當前市場定價，對未來路徑的措辭將更為克制。」
「因此，Lagarde 總裁將重申，若有必要，ECB 已準備好再次採取行動，但她幾乎沒有理由做出更強烈的預先承諾。我們認為，市場可能會將她試圖保留所有選項的做法解讀為略偏鴿派。考量到目前的市場定價，ECB 可能也不會介意這一點。」
「當前貨幣市場定價與 ECB 維持其『循序漸進』緊縮步調的情境一致，但前提是決策官員被迫將政策利率推升至限制性區間。OIS 曲線反映，ECB 在年底前還需再升息一次的機率為 85%，而 10 月可能需要加快升息步調的尾部風險為 15%-20%。此外，交易員目前定價的終端利率約為 3%。」
「話雖如此，風險明顯偏向上行。6 月時，ECB 已證明其對通膨風險的容忍度有限。若通膨預期有加速風險，或出現通膨開始擴散至更高能源價格直接與間接影響之外的跡象，ECB 將毫不猶豫再次升息。」
（本文在人工智慧工具協助下生成，並經編輯審閱。了解更多。）
