財政疑慮與對聯準會獨立性的質疑，將美國殖利率推升至長期高點
- 美國30年期殖利率於週五升破5.3%，創下19年新高。
- 市場對美國債務快速膨脹的憂慮，以及聯準會缺乏明確指引，令美國公債承壓。
- 隨著各國中央銀行可用選項日益減少，全球公債殖利率持續攀升。
本週美國公債殖利率曲線全線走高，其中30年期美國公債殖利率於週一目前升至5.33%，創下自2007年全球金融危機以來的最高水準。對美國財政赤字持續膨脹的憂慮，加上外界對聯邦準備理事會（Fed）獨立性的疑慮升溫，正加大美國公債的壓力。
短天期美國公債殖利率也同步上升。作為基準的美國10年期殖利率交投於4.7%以上的一年高點，而2年期殖利率於週一觸及4.3%以上的六個月高點，之後於週二回落至4.2%附近。
美國財政赤字持續擴大
由於財政赤字持續擴大，且眼下看不到扭轉局面的明確方案，投資人要求更高的補償才願意持有美國政府債務。美國財政部公布的數據顯示，7月預算赤字升至4,320億美元，較去年7月高出48%，並創下自2021年3月6,600億美元以來的最大缺口；當時的赤字反映了因 COVID-19 紓困計畫而大幅增加的支出。
Fed不確定性推升殖利率
除此之外，Fed最新一次貨幣政策會議也引發外界對央行是否致力於對抗高於目標的通膨產生嚴重疑慮。市場愈發擔心理事 Kevin Warsh 會屈從於美國總統 Trump 的壓力，避免收緊借貸成本，這使該央行的獨立性受到質疑，進一步加重政府債券壓力。
DBS Group Research 警告稱：「與其強化美元的避險地位，這次聚焦反而可能暴露美國債券持有人所面臨的政策不確定性，原因在於國庫券大量發行之際，前瞻利率指引卻相當有限，」這凸顯出市場對美國政策與融資前景預期的變化，可能使（USD）對殖利率上升的典型反應變得更加複雜。
中央銀行正逐漸失去選項
然而，這一趨勢並非美國獨有。Rabobank 分析師指出，長天期殖利率普遍飆升，因為「大多數經濟體早已背負過高的公共債務水準。」根據 Rabobank 專家表示，美國30年期公債殖利率目前為「5.31%，為2007年7月以來最高」；英國30年期 Gilt 殖利率為「5.84%，為1998年5月以來最高」；德國30年期 Bund 殖利率為「3.74%，為2007年8月以來最高」；日本30年期 JGB 殖利率則為「4.12%，為1999年該期限推出以來最高，對比 Covid 期間約為0.65%。」
Rabobank 將當前背景與其所稱的「舊世界秩序」作對比，在那樣的環境下，基本上「只是時間問題，直到中央銀行出手穩定局勢。」該行質疑，在當前環境下「它們要如何做到」：是「透過降息，讓殖利率曲線進一步陡峭化，並像新興市場一樣從債券轉向票據？還是透過升息，卻面對一個需要大幅增加支出的經濟體？或者採取殖利率曲線控制？還是靠口頭引導？抑或只能祈禱？」
中央銀行常見問題
中央銀行有一項關鍵使命，就是確保一個國家或地區的物價穩定。當某些商品與服務的價格波動時，經濟體便會持續面臨通膨或通縮。相同商品價格持續上漲代表通膨，相同商品價格持續下跌則代表通縮。中央銀行的任務是透過調整政策利率來維持需求平衡。對於像美國聯準會（Fed）、歐洲央行（ECB）或英格蘭銀行（BoE）這類主要中央銀行而言，其使命是將通膨維持在接近2%的水準。
中央銀行手中有一項重要工具，可用來推高或壓低通膨，那就是調整其基準政策利率，也就是一般所稱的利率。在預先溝通好的時點，中央銀行會發布聲明，公布其政策利率，並進一步說明為何維持不變或進行調整（降息或升息）。當地銀行也會相應調整其存款與貸款利率，進而使民眾更難或更容易從儲蓄中獲得收益，或讓企業更難或更容易取得貸款並進行投資。當中央銀行大幅升息時，這稱為貨幣緊縮；當其下調基準利率時，則稱為貨幣寬鬆。
中央銀行通常在政治上具有獨立性。中央銀行政策委員會成員在獲任命進入政策委員會席位之前，往往需經過一系列審查與聽證。委員會中的每位成員通常都對中央銀行應如何控制通膨及後續貨幣政策抱持特定立場。那些希望採取非常寬鬆貨幣政策、維持低利率與低成本借貸，以大幅提振經濟，並接受通膨略高於2%的成員，被稱為「鴿派」。而那些傾向看到較高利率以獎勵儲蓄，並希望始終壓制通膨的成員，則被稱為「鷹派」，在通膨回到或略低於2%之前不會鬆手。
通常，每次會議都會由一位主席或總裁主持，他或她需要在鷹派與鴿派之間建立共識，並在投票結果勢均力敵、為避免出現50對50僵局而決定是否調整當前政策時，擁有最終決定權。主席會發表演說，且通常可進行即時追蹤，藉此傳達當前的貨幣政策立場與前景。中央銀行會嘗試推進其貨幣政策，同時避免引發利率、股票或本國貨幣的劇烈波動。所有中央銀行成員都會在政策會議前，預先向市場傳達其立場。從政策會議召開前幾天起，直到新政策公布為止，成員都被禁止公開發言。這段期間稱為靜默期。
