今日外匯：地緣政治不確定性令市場持續緊張

以下是您在 9 月 22 日星期二需要了解的內容：

隨著地緣政治不確定性升溫，金融市場在週二早盤採取謹慎立場。歐洲經濟日曆將公布 9 月消費者信心指數初值。與此同時，投資人也將密切關注各國央行官員的發言。

本週美元價格

下表顯示本週美元（USD）兌所列主要貨幣的百分比變動。美元兌日圓表現最為強勢。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		0.37%	0.26%	0.58%	0.37%	0.15%	-0.11%	-0.06%
EUR	-0.37%		-0.09%	0.22%	0.00%	-0.22%	-0.47%	-0.42%
GBP	-0.26%	0.09%		0.21%	0.09%	-0.13%	-0.38%	-0.33%
JPY	-0.58%	-0.22%	-0.21%		-0.19%	-0.44%	-0.68%	-0.64%
CAD	-0.37%	-0.00%	-0.09%	0.19%		-0.16%	-0.49%	-0.42%
AUD	-0.15%	0.22%	0.13%	0.44%	0.16%		-0.25%	-0.28%
NZD	0.11%	0.47%	0.38%	0.68%	0.49%	0.25%		0.04%
CHF	0.06%	0.42%	0.33%	0.64%	0.42%	0.28%	-0.04%

熱力圖顯示主要貨幣彼此之間的百分比變動。基準貨幣取自左側欄位，報價貨幣取自頂部列。例如，若您從左側欄位選擇美元，並沿著橫列移動至日圓，方框中顯示的百分比變動即代表 USD（基準）/JPY（報價）。

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美元指數（USD）在週一收於正值區域後，於週二歐洲時段持續小幅走高，並在 100.50 上方波動。美國財政部長 Scott Bessent 表示，自 9 月 23 日起，伊朗航空公司可能會被有效排除在國際旅行之外；與此同時，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）表示，美國和以色列必須接受該地區擺脫其「邪惡且犯罪存在」的自由。西德州中質原油（WTI）在週一下跌逾 3% 後，於週二早盤反彈約 1%。正面消息方面，美國駐聯合國特使 Mike Waltz 表示，美國總統 Donald Trump 對伊朗重返「談判桌」持開放態度，前提是伊方展現善意。

美元指數延續 Fed 後漲勢，邁向關鍵阻力

MUFG/BTMU 分析師指出，本週外匯市場「開局平靜」，美元在「Fed 上週決定開始收緊貨幣政策後，持續維持較強勢表現」。他們強調，這股較堅挺的基調「幫助美元指數自 8 月初以來首次重返 100.00 水準上方」，並補充表示，「下一個重要阻力位在 6 月 24 日創下的年內高點 101.80。」

澳洲儲備銀行（RBA）總裁 Michele Bullock 於週二亞洲交易時段發布的聲明中表示，供給衝擊對貨幣政策而言難以應對。Bullock 重申，政策需要處理通膨的第二輪效應。這些言論未能支撐澳元（AUD），且 AUD/USD 最新報約 0.7100，當日下跌約 0.2%。

EUR/USD 仍承受看跌壓力，週二歐洲早盤跌至 1.1450 下方，創 7 月下旬以來最低水準。歐洲央行（ECB）總裁 Christine Lagarde 將於稍晚在第 10 屆年度研究會議「中央銀行應對未來挑戰：韌性、可信度與創新」上發表預錄影片。

在週一小幅收低後，GBP/USD 持續走低，於歐洲時段交投在 1.3350 附近，受到美元全面走強的壓力。

黃金今日已下跌約 1%，在週一下跌 0.8% 後測試 4,300 美元。

Fed 升息與鷹派訊號打壓市場情緒，黃金走軟

ING 分析師指出，黃金「在本週初小幅走低，因投資人評估聯準會自 2023 年以來首次升息，以及進一步收緊政策的前景所帶來的影響。」他們強調，Fed 官員的言論「加深了市場對通膨仍處於高位的擔憂」，進而「支撐利率將在更長時間內維持高檔的預期」。ING 警告稱，「更緊縮的貨幣政策仍是黃金的不利因素」，但也指出，「ETF 持倉處於六個月高點，而各國央行持續買入應有助於限制下行空間。」

風險情緒常見問題

在談及金融市場情緒時，「risk-on」與「risk-off」這兩個術語是什麼意思？

在金融術語中，兩個被廣泛使用的詞彙「risk-on」與「risk-off」指的是在特定期間內投資人願意承擔的風險程度。在「risk-on」市場中，投資人對未來持樂觀態度，並更願意買入風險較高的資產。在「risk-off」市場中，投資人因擔憂未來而開始「轉向保守」，因此會買入風險較低、報酬較為確定的資產，即使其回報相對有限。

要了解風險情緒的變化，應關注哪些關鍵資產？

通常在「risk-on」期間，股市會上漲，多數大宗商品——黃金除外——也會升值，因為它們受惠於正面的成長前景。大宗商品出口比重較高國家的貨幣會因需求增加而走強，加密貨幣也會上漲。在「risk-off」市場中，債券會上升——尤其是主要政府債券——黃金表現亮眼，而像日圓、瑞郎和美元等避險貨幣也都會受惠。

在「risk-on」情緒下，哪些貨幣會走強？

澳元（AUD）、加元（CAD）、紐元（NZD），以及像盧布（RUB）和南非蘭特（ZAR）等次要外匯，通常都會在「risk-on」市場中上漲。這是因為這些貨幣所屬經濟體的成長高度依賴大宗商品出口，而大宗商品價格往往會在 risk-on 時期上升。原因在於投資人預期，隨著經濟活動升溫，未來對原物料的需求將增加。

在「risk-off」情緒下，哪些貨幣會走強？

在「risk-off」期間，通常會走強的主要貨幣是美元（USD）、日圓（JPY）和瑞郎（CHF）。美元之所以走強，是因為它是全球儲備貨幣，而且在危機時期，投資人會買入美國公債；由於美國是全球最大經濟體，市場普遍認為其不太可能違約，因此美債被視為安全資產。日圓則受惠於日本公債需求增加，因為其中很大一部分由國內投資人持有，他們即使在危機中也不太可能拋售。瑞郎走強則是因為瑞士嚴格的銀行法規為投資人提供更高程度的資本保障。

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