今日外匯：美元鞏固漲幅，市場焦點轉向關鍵通膨報告
以下是您在 9 月 11 日星期五需要了解的重點：
美元（USD）在週四兌主要對手貨幣走強後，於週五歐洲早盤持穩。美國（US）8 月消費者物價指數（CPI）數據可能影響市場對聯準會下一步政策行動的預期，因此市場參與者將在今日稍晚密切關注。此外，美國經濟日曆還將公布密西根大學 9 月初值消費者信心指數。
本週美元價格
下表顯示本週美元（USD）兌所列主要貨幣的百分比變動。美元兌紐西蘭元表現最強。
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.05% | -0.00% | -1.13% | 0.02% | 0.37% | 0.84% | 0.54% | |
| EUR | -0.05% | -0.06% | -1.18% | -0.03% | 0.33% | 0.79% | 0.49% | |
| GBP | 0.00% | 0.06% | -1.23% | 0.03% | 0.39% | 0.85% | 0.54% | |
| JPY | 1.13% | 1.18% | 1.23% | 1.25% | 1.60% | 2.05% | 1.74% | |
| CAD | -0.02% | 0.03% | -0.03% | -1.25% | 0.40% | 0.82% | 0.52% | |
| AUD | -0.37% | -0.33% | -0.39% | -1.60% | -0.40% | 0.46% | 0.15% | |
| NZD | -0.84% | -0.79% | -0.85% | -2.05% | -0.82% | -0.46% | -0.30% | |
| CHF | -0.54% | -0.49% | -0.54% | -1.74% | -0.52% | -0.15% | 0.30% |
此熱力圖顯示主要貨幣彼此之間的百分比變動。基準貨幣取自左側欄位，報價貨幣取自頂部列。例如，若您從左側欄位選擇美元，並沿著橫列移動至日圓，方框中顯示的百分比變動即代表 USD（基準）/JPY（報價）。
美國週四公布的數據顯示，8 月生產者物價指數（PPI）年增 5.4%。此數據高於 7 月錄得的 4.8%，也優於市場預期的 5.3%。美元指數動能轉強，當日上漲 0.3%。此外，原油價格飆升打擊市場情緒，進一步支撐美元。
西德州中質原油（WTI）週四大漲近 7%，並觸及 5 月下旬以來最高水準，升破每桶 100 美元。週五早盤，WTI 回落修正，交投於 97.50 美元附近。《金融時報》稍早報導，伊朗與海灣國家將舉行會議，目標是爭取各方支持一項臨時協議，以管理經由荷莫茲海峽的航運。
中東航運風險升高，油價衝擊再度引發通膨憂慮
Danske Bank 分析師強調，Brent 最新一波上漲「正在重新增添通膨壓力，並傳導至全球利率市場」。他們認為，「市場開始意識到，荷莫茲海峽的干擾短期內不會消失，尤其是近期言論顯示目前看不到明確的解決方案。」該行指出，「昨日，獲伊朗支持的葉門青年運動（Houthi）叛軍奪取了葉門紅海沿岸的 Mocha，使其更接近曼德海峽（Bab al-Mandeb Strait）這一海運能源流動的重要通道」，並警告稱，鑑於該組織「已在鎖定沙烏地資產與航運，市場正計入出口與油輪運輸中斷風險升高的可能性。」
投資人預期，美國 8 月整體 CPI 年增率將持穩於 3.4%。剔除波動較大的食品與能源價格後的核心 CPI，預計月增 0.2%。在這項關鍵數據公布前，美元指數於 99.00 附近橫盤整理，而美國股指期貨上漲約 0.4%。
Commerzbank 指出政治壓力與數據風險，Fed 暫停升息仍為基本情境
Commerzbank 分析師表示，他們「仍維持美國關鍵利率不變的預測」，同時強調他們「清楚意識到這項預測存在極大的不確定性」。該行認為，「若 8 月朝 2% 目標邁進的進展受挫，升息將有助於引導通膨率回到正確方向」，但最終仍下結論稱：「因此，我們維持預測，Fed 下週不會上調關鍵利率，並將確認目標區間維持在 3.50–3.75%。」在他們看來，「Fed 升息是一項風險，但不是我們的基本情境，因為美國央行正面臨相當大的政治壓力。」
歐洲央行（ECB）在 9 月會議後如預期將關鍵利率上調 25 個基點（bps），並上修 2027 年與 2028 年的通膨預測。EUR/USD 在美元全面走強的壓力下，週四小幅收跌。
Lagarde 對成長韌性的表態支撐歐元，儘管通膨風險仍在
FXS Speechtracker 對歐洲央行總裁 Christine Lagarde 記者會的評分為 6.4，高於歷史平均的 6.0。Lagarde 強調歐元區成長具韌性、勞動市場穩健，以及短期前景改善。她對製造業穩固、服務業復甦、消費者信心回升，以及投資帶動成長支撐的著墨，顯示短期內不太可能出現激進寬鬆。與此同時，她指出整體通膨在 2027 年上半年之前都將維持高於目標水準，且能源與食品衝擊可能傳導至核心通膨，這強化了對降息保持審慎的立場，並增添鷹派傾向。
USD/JPY 週四展開反彈，上漲逾 0.5%。週五歐洲時段，該貨幣對維持在 154.00 上方整理。
黃金（XAU/USD） 週四在美國公債殖利率於 PPI 數據公布後走高的帶動下，遭遇沉重賣壓。昨日下跌近 2% 後，XAU/USD 反彈修正，交投於 4,350 美元附近。
GBP/USD 在週四錄得溫和跌幅後，持穩於 1.3500 上方。
通膨常見問題
通膨衡量的是一籃子具代表性的商品與服務價格上升的幅度。整體通膨通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）的百分比變動表示。核心通膨則排除食品與燃料等波動較大的項目，因為這些價格可能因地緣政治與季節性因素而波動。核心通膨是經濟學家關注的指標，也是中央銀行鎖定的水準；央行的職責是將通膨維持在可控範圍內，通常約為 2%。
消費者物價指數（CPI）衡量一籃子商品與服務在一段時間內的價格變動。它通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）的百分比變動表示。核心 CPI 是中央銀行鎖定的指標，因其排除了波動較大的食品與燃料項目。當核心 CPI 升破 2% 時，通常會導致利率上升；反之，當其跌破 2% 時則相反。由於較高的利率有利於一國貨幣，較高的通膨通常會帶來較強勢的貨幣；當通膨下降時，情況則相反。
雖然這看起來可能有違直覺，但一國的高通膨往往會推升其貨幣價值；反之，較低的通膨則相反。這是因為中央銀行通常會透過升息來對抗較高的通膨，而較高的利率會吸引更多全球資本流入，因為投資人會尋找更具吸引力的資金停泊地。
過去，黃金是投資人在高通膨時期會轉向的資產，因為它能保值；雖然在市場極度動盪時，投資人至今仍常因其避險屬性而買進黃金，但多數時候情況並非如此。這是因為當通膨高漲時，中央銀行會升息以加以抑制。 較高的利率對黃金不利，因為相較於持有可生息資產或將資金存入現金存款帳戶，持有黃金的機會成本會提高。反過來說，較低的通膨通常有利於黃金，因為這會壓低利率，使這種閃耀的金屬成為更可行的投資替代選擇。
