匈牙利福林：政策矛盾令 HUF 承壓－Commerzbank
Commerzbank 的 Tatha Ghose 指出，匈牙利 MNB 的會議紀要確認一致決定暫停降息，但未討論未來升息或降息的可能性。儘管中期通膨預測上調且目標下調，該央行並未釋出任何緊縮訊號。Ghose 認為，在 MNB 採取更為鷹派的立場並解決其政策矛盾之前，福林將持續疲弱。
MNB 立場被視為不夠鷹派
「匈牙利國家銀行（MNB）公布的會議紀要確認，9 月會議上停止降息的決定是全體一致通過。會中並未討論降息或升息。決策官員對（表面上）偏低的通膨感到安心——之所以說是『表面上』，是因為只有年增率指標偏低——但同時強調能源價格上升且波動、未來薪資協議，以及中期通膨前景所帶來的風險。」
「9 月 CPI 通膨年增率小幅加快至 1.6%，主要受燃料價格推動，但這個年增率數字具有完全的誤導性。月增率 CPI 指標，包括 MNB 潛在核心指標的變動率，正從去通膨區間重新加速，回到接近目標的水準，此前這些指標曾轉為去通膨。這種反轉值得關注。」
「MNB 最近大幅上調 2027 年通膨預測至 3.1%，同時將其中期通膨目標自 3.0% 下調至 2.5%，自 2028 年 1 月起生效。下調目標也意味著對通膨超標的容忍度降低。然而，即使多數其他國家的市場情緒已轉向這個方向，MNB 仍未釋出任何可能需要升息的訊號。」
「MNB 幾乎把採用歐元與加入 ERM II 的說法當作一種口頭干預工具，用來安撫市場，讓市場相信更深層的改革即將到來。但這還不夠。福林仍然疲弱，除非 MNB 轉向更為鷹派的立場，否則不會回升。」
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