日圓因日本央行分歧及順差收窄而承壓

• 由於日本央行理事會對未來升息看法分歧，日圓持續承壓，USD/JPY 走高。
• 6月經常帳盈餘大幅下滑，削弱了日圓的基本面支撐。
• 美伊緊張局勢升溫提振美元，推動 USD/JPY 進一步上行。

USD/JPY 在前一交易日錄得溫和跌幅後回升，週一亞洲時段交投於158.20附近。日本央行（BoJ）公布7月30日至31日貨幣政策會議意見摘要後，日圓（JPY）維持跌勢，使該貨幣對持續走強。

該摘要顯示理事會成員之間存在明顯分歧；部分成員主張維持利率不變，以評估先前升息的滯後影響，另一些成員則認為應維持甚至加快緊縮週期，理由是物價上行風險正在升高。儘管理事們指出中東緊張局勢正拖累經濟活動，但他們也強調，與 AI 相關的強勁需求以及溫和復甦的國內經濟，仍持續提供一定程度的抵銷作用。

日本2026年6月經常帳盈餘縮減至9,230億日圓，較去年同月的1兆2,818億日圓大幅下滑，且低於市場預期的1兆5,120億日圓。儘管 AI 相關電子產品的強勁出口有助於緩衝收支表現，但主要受原油採購增加帶動的進口大幅攀升，最終拖累整體盈餘。

隨著美元（USD）持續受到廣泛避險情緒支撐，USD/JPY 進一步走高。地緣政治緊張局勢依然高漲，持續中的美伊衝突正進入關鍵外交階段，激烈的軍事交鋒以及圍繞荷姆茲海峽的戰略施壓，推動市場保持謹慎。儘管伊朗官員週日表示，在阿曼斡旋下，關於海峽管理的談判正取得進展，但市場對美元這一避險資產的需求依然穩固。

市場預期聯準會動向將帶動殖利率下行空間

根據 TD Securities，聯準會再次升息的風險「仍然存在」，但該行認為，即將公布的通膨數據可能成為利率預期的關鍵。該團隊指出，其對下週 CPI 的預測——「下週核心與整體 CPI 月增率分別為 0.20% 與 0.15%」——「可能會進一步促使市場排除升息定價」。TD Securities 補充表示，鑑於「近期利率上行的大部分走勢是由聯準會預期所推動」，因此「隨著升息預期被排除，利率可能走低」。

Musalem 指出通膨風險持續存在，聯準會偏向仍維持鷹派

聯準會官員 Musalem 釋出略偏更鷹派的訊號，FXS Speechtracker 評分為 7.4，高於歷史基準 7.0，凸顯其對通膨預期可能失去錨定的擔憂，儘管目前通膨預期仍被描述為穩定且與 2% 目標一致。對核心通膨的重視、在能源波動下偏好循序漸進升息，以及評估核心通膨可能介於 2.5% 至 3% 之間——再加上其表明必要時願意讓市場感到意外——都強化了政策偏向更緊以及更長時間維持高利率的立場。其認為美元的儲備貨幣地位未受威脅，且美國仍是成長最快、最具創新力並擁有強大法治的經濟體，這也進一步支撐美元的建設性前景，尤其是在金融條件仍被視為高度寬鬆、且許多資產價格依然偏高的情況下。

FXS Fed Sentiment Index 維持不變，持平於鷹派的 138.69，變動為 0.00 點，顯示儘管此次談話評分略高於基準，整體政策基調仍持續偏向限制性，而非出現新的升級。由於該指數明顯高於中性的 100 水準，且與偏高的 FXS Speechtracker 讀數一致，市場可能將 Musalem 的言論解讀為強化既有預期，即聯準會將維持審慎、依賴數據的路徑；若通膨未能持續朝 2% 目標靠攏，則傾向進一步緊縮。