金价跌至年内低点，因“更高更久”利率前景施压

黄金是否正在失去避险吸引力？

美伊战争考验了黄金传统的避险地位，美元（USD）成为市场首选的防御资产。尽管中东局势持续升级，自2月底战争爆发以来，贵金属已下跌约25%，较1月接近5,600美元的历史高点跌幅近27%。

此次抛售主要由交易者利率预期的转变推动。中东战争推高油价，加剧通胀担忧，增加了主要央行，尤其是美联储（Fed）收紧货币政策立场甚至考虑加息的压力。

自战争爆发以来，美国通胀几乎翻倍，从战争前的1月2.4%升至5月的4.2%，为2023年4月以来最高水平。

因此，交易者越来越倾向于预期美联储今年加息，而非2026年初预期的至少两次降息。

尽管黄金常被视为对冲通胀的工具，但较高利率通常对该无收益贵金属构成压力，因为利息资产如债券更具吸引力。

空头是否仍占主导？

技术面显示，XAU/USD近期跌破200日简单移动均线（SMA）后，空头占据上风。

本周早些时候，德黑兰击落一架美军阿帕奇直升机后，中东地区敌对行动再度升级，令近期达成协议的希望黯淡，市场担忧霍尔木兹海峡可能长期受阻。宏观逆风依旧存在，最可能的走势仍是下行。

技术分析：超卖信号显现，但趋势依旧看跌

XAU/USD延续看跌阶段，现货价格远低于200日、50日和100日简单移动均线（SMA），这些均线聚集形成广泛的供应区。

日线图上的相对强弱指数（RSI）处于接近26的超卖区间，而移动平均收敛背离指标（MACD）仍深度负值，线位于信号线下方，柱状图处于红色区域，这些均表明强劲但已过度的下行动能，而非确认的底部。

上方初步阻力位于200日SMA附近的4,446.50美元，进一步阻力位于50日SMA约4,593.71美元和100日SMA接近4,774.23美元，这些水平可能限制反弹尝试，整体基调依然疲弱。下方则需关注心理关口4,000美元的即时支撑，随后是3,900美元的水平支撑，若跌破该水平，抛售将重新开启，向更低的周期低点延伸。

（本文技术分析借助AI工具完成。）

通货膨胀常见问题（FAQ）

什么是通货膨胀?

通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数(CPI)?

消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。

通货膨胀对外汇的影响是什么?

一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。

通货膨胀是如何影响黄金价格的?

“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”