馬來西亞令吉：預期兌美元將區間盤整－德國商業銀行

德國商業銀行的 Charlie Lay 與 Henry Hao 博士指出，馬來西亞國家銀行（BNM）將利率維持在 2.75%，並保持審慎立場。他們預期，該行將於 2027 年第一季升息 25 個基點，並認為 USD/MYR 將在 4.00–4.10 區間內盤整。

馬來西亞央行態度審慎，令吉維持區間震盪

「馬來西亞國家銀行（BNM）在 2026 年最後一次政策會議上，將隔夜政策利率（OPR）維持在 2.75%，符合彭博調查中約 70% 分析師的預期。自 2025 年 7 月預防性降息 25 個基點以來，OPR 一直維持不變。政策聲明延續略偏鷹派的基調，但並未釋出即將升息的訊號。」

「在出口強勁、內需持續穩健及投資的支撐下，馬來西亞央行將 2026 年經濟成長預估從 9 月的約 5% 上調至 5% 以上。在全球科技產業上行週期、觀光業及《2027 年預算案》相關措施的支持下，預計 2027 年經濟成長將維持韌性。馬來西亞央行重申，目前的政策立場仍符合物價穩定與永續成長的目標，顯示該行認為目前沒有立即升息的必要。」

「馬來西亞央行對通膨的評估則略顯鷹派。儘管 2026 年前九個月的整體與核心通膨率平均分別僅為 1.8% 與 1.9%，但在全球大宗商品價格高漲、地緣政治緊張及不利天候的影響下，該行預期兩者都將於 2027 年小幅上升。不過，在國內政策措施的支持下，預計通膨仍將維持在可控範圍內。」

「經濟成長高於趨勢水準，加上通膨風險上升，使政策逐步回歸較中性立場的理由更加充分，而非展開激進的緊縮週期。我們仍預期，馬來西亞央行將在 2027 年第一季升息 25 個基點至 3.00%，可能於 3 月會議上採取行動，實質上抵銷 2025 年 7 月的預防性降息。然而，該行強調保持警戒，而非採取預防性行動，顯示升息時點將取決於投入成本上升是否轉化為持續性的潛在通膨壓力。」

「短期走勢將取決於整體全球風險情緒、美元、對聯準會政策的預期及油價。我們預期短期內將在 4.00-4.10 區間盤整。」

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