美国股市：过去失落的十年中有效的策略 – 道明证券
作者 FXStreet Insights Team
更新: 25 Jun 2026
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道明证券（TD Securities）的伊齐多尔·弗拉伊斯曼（Izidor Flajsman）分析了美国股市过去的“失落十年”，发现整体指数的实际回报率持平或为负，而小盘股、价值股、能源股和非耐用品表现优异。
道明证券（TD Securities）的Izidor Flajsman分析了美国股市过去的“失落十年”，发现整体指数实现了持平至负的实际回报，而小盘股、价值股、能源股和非耐用品表现优异。该研究是描述性的，而非对美国股市的投资建议，重点关注行业和因子领导权如何历史性地从昂贵的周期性市场部分转移。
小盘、廉价和防御性因子获胜
“我们在本报告中不对美国股市发表观点；相反，本报告提出一个更狭窄且更有用的问题：在失落十年已经开始后，固定收益、大宗商品和股票中哪些被动和动态策略历史上表现较好或较差？”
“这正是失落十年的意义所在——在一个本应以两位数高速复合增长的体制之外，实际回报却在十多年内持平甚至为负。”
“股票：失落十年期间年化实际回报为-0.2%，而非失落十年期间为16.9%。”
“在失落十年期间，排名完全逆转，四个板块表现突出：小盘股、价值股、能源股、非耐用品。”
“在非失落十年期间，标普500指数实现约17%的年化实际回报，我们覆盖的所有行业和风格篮子均落后于其表现。”
（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）
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