波蘭茲羅提：鴿派按兵不動，緊縮空間有限－ING
ING 經濟學家 Rafal Benecki 和 Adam Antoniak 指出，波蘭國家銀行於 10 月如預期將基準利率維持在 3.75% 不變，而通膨主要受到燃料價格推動。他們認為，當前背景使貨幣政策委員會（MPC）得以在未來數月按兵不動，並預期 2027 年初僅會進行溫和的預防性緊縮，幅度遠低於目前市場定價。
在燃料推動通膨下，波蘭利率維持不變
「貨幣政策委員會（MPC）於 10 月如預期將波蘭國家銀行（NBP）基準利率維持在 3.75% 不變。儘管通膨已上升，但增幅主要歸因於燃料價格走高。在我們看來，當前的通膨背景使決策官員得以在未來數月維持按兵不動。」
「我們假設，2027 年初可能會進行 25–50 個基點的預防性升息，因為能源價格持續高企，提高了第二輪效應出現的可能性。到目前為止，波蘭尚未出現這種情況，但捷克共和國已開始顯現。此外，能源市場的發展很可能會從 2027 年初開始轉化為受監管價格的顯著上升，尤其是天然氣費率。」
「11 月，委員會將審視最新的總體經濟預測，這可能引發有關是否需要收緊貨幣政策的討論。我們的基準情境假設，MPC 可能會在 2027 年第一季升息兩次、每次 25 個基點，以降低高通膨固化的風險。這一點尤其重要，因為我們的預測顯示，未來數月核心通膨可能會有所上升。」
「儘管如此，我們認為貨幣緊縮的規模可能會明顯小於目前市場定價所反映的水準。市場目前定價約為升息 100 個基點。」
（本文在人工智慧工具協助下撰寫，並由編輯審閱。了解更多。）
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