波蘭茲羅提：鷹派言論難掩 PLN 前景疲弱 – 德國商業銀行
德國商業銀行的 Tatha Ghose 指出，波蘭央行（NBP）總裁 Adam Glapinski 雖釋出鷹派論調，但實際上暗示至少要等到第一季才會採取行動，並排除在12月升息的可能性。最新預測顯示，即使延長減稅措施，通膨到了2027年仍將高於目標。Ghose 警告，依賴臨時性的燃油價格措施，恐使貨幣政策維持過度寬鬆，並認為這對茲羅提不利。
延後緊縮拖累茲羅提
「波蘭央行（NBP）昨日召開每月例行的會後記者會，總裁 Adam Glapinski 在會中將貨幣政策委員會（MPC）的立場描述為鷹派，但實際釋出的訊號仍是按兵不動。他承認會中討論『激烈』，並表示貨幣政策委員會擔心可能不得不升息，卻實際上排除了12月升息的可能性，因為12月會議傳統上屬於『假期』會議。這意味著，最早可能要到第一季才會緊縮政策。」
「最新預測削弱了繼續觀望的理由。若政府不將燃油減稅措施延長至2027年，第一季及第二季的消費者物價指數（CPI）年增率將躍升至接近5%。但即使延長減稅措施，預計2027年上半年通膨年增率仍將超過3.5%，高於波蘭央行目標區間的上限。大宗商品與食品價格走高、生產者物價指數（PPI）年增率居高不下，以及第二輪效應風險日益增加，都進一步強化了這項訊息。」
「Glapinski 將經濟成長放緩、薪資增幅減緩，以及10月通膨回到目標水準，列為11月維持利率不變的理由。然而，10月通膨表面上的降溫，源自政府暫時性的燃油價格干預，而非基本通膨壓力真正緩解。貨幣政策不應持續受制於政府對燃油稅、電價及保護措施的決策。」
「茲羅提已在大跌。若僅因政府管制價格帶動通膨短暫回落，就維持貨幣政策現狀，最終將不利於茲羅提走勢。」
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