波蘭茲羅提：NBP 鷹派轉向步伐緩慢，令 PLN 承壓 - Commerzbank
Commerzbank 的 Tatha Ghose 表示，波蘭整體通膨與核心通膨已再度加速，經季節性調整後的月率目前明顯高於目標水準。這使得波蘭國家銀行（NBP）總裁 Adam Glapinski 先前釋出的可能降息訊號已經過時。然而，由於央行轉向鷹派的速度慢於通膨上升的速度，這一發展被視為對波蘭茲羅提（PLN）不利。
價格再度加速上漲，挑戰 NBP 指引
「波蘭 7 月 CPI 通膨率確認由 6 月的年增 2.5% 加速至年增 3.0%，符合原先市場普遍預期。這波加速幾乎完全由燃料所推動：乘用車燃料價格月增 13.9%，使燃料年通膨率由 6 月的年增 5.3% 升至年增 15.8%。核心通膨也朝錯誤方向發展。」
「波蘭中央銀行（NBP）表示，其主要核心指標（剔除食品、飲料、燃料與能源）於 7 月由 6 月的年增 3.0% 加速至年增 3.1%。15% 修剪平均值維持在年增 2.8%，但其他核心指標則有所加速，其中剔除管制價格的指數加速至年增 2.8%，剔除波動最大價格的指數則加速至年增 3.4%。」
「一如往常，這種年對年摘要並非我們關注的重點：更相關的是，經季節性調整後的月增率在 6 月與 7 月明顯再度加速，目前已清楚高於目標水準。這意味著，NBP 總裁 Adam Glapinski 先前暗示可能很快降息的說法，現在應視為已經過時。」
「這一發展對茲羅提不利，因為通膨加速的速度快於 NBP 轉向鷹派的速度；NBP 充其量只會釋出更長時間維持利率不變的訊號，而這未必能令外匯市場滿意。」
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