• 中间价结束五连跌，调升43基点报6.8166。
• 美国5月PCE通胀同比升4.1%符合预期，美元指数止步三连涨回落至101.45。
• 霍尔木兹海峡再传船只遇袭，美伊技术性谈判定于30日重启但美方称“不会不惜代价。

6月26日，人民币对美元中间价报6.8166，调升43个基点，结束了此前“6月19日持平→22日调贬20点→23日调贬21点→24日调贬24点→25日调贬14点”的五连跌格局。这是自6月17日中间价调升12个基点以来，近九日内第二次出现调升。

在岸人民币随之升破6.8关口，截至9时40分报6.7973。离岸人民币则围绕6.80附近震荡，报6.8022。市场人士指出，中间价调升叠加美元指数回落，共同推动了人民币的短线反弹。

美国PCE通胀符合预期，美元指数止步三连涨

北京时间6月25日晚，美国5月个人消费支出（PCE）物价指数出炉。数据显示：

• 整体PCE：同比上升4.1%，符合市场预期，创2023年4月以来最大升幅；
• 核心PCE：同比上升3.4%，环比上升0.3%，均符合预期；
• 消费者支出：环比跳增0.7%，高于预期，显示消费者暂未受高通胀影响。

数据公布后，市场对美联储加息的担忧有所缓解。利率期货显示，7月会议加息概率降至约30%，9月加息概率降至约62%，均低于此前的34.2%和65.7%。

美元指数受此影响结束连续三个交易日的升势，收跌0.1%报101.45。不过，PCE同比4.1%仍处于高位，分析人士指出通胀压力并未实质性消退，美联储加息的大门依然敞开。

美联储“三把手”威廉姆斯表示，预计2%的通胀目标将延迟至2028年实现。多家华尔街机构仍上调了加息预测，其中德银预计美联储将在2026年加息两次，分别在9月和12月各上调25个基点。

霍尔木兹海峡再传船只遇袭，美伊谈判前景添变数

美伊谈判方面出现新的地缘风险。一艘货轮在试图通过霍尔木兹海峡时，通报遭到不明抛射物击中右舷。英国海事贸易行动办公室（UKMTO）确认了这一事件。联合国下属的国际海事组织（IMO）随后宣布，暂停从霍尔木兹海峡撤离船舶的行动。自2月底美伊冲突爆发以来，已有1万1000多名船员被困在海峡内长达数月。

与此同时，美国国务卿鲁比奥25日在巴林访问时表示，美国希望与伊朗达成协议，但不会不惜一切代价。他强调要确保协议内容不会损害波斯湾伙伴的安全、稳定或繁荣。鲁比奥还驳斥了伊朗想在霍尔木兹海峡收取通行费的想法，称这将导致“彻底的混乱”。

不过，美伊技术性谈判仍按计划推进。鲁比奥证实，双方技术性谈判将于本月30日继续，巴基斯坦与卡塔尔的技術团队将继续与双方密切接触。

伊朗议长则称，美伊签署谅解备忘录表明“美国战败”。这一表态与美方的强硬立场形成鲜明对比，折射出双方在谈判心态上的根本差异。

日元逼近40年低位，日本央行鹰派委员呼吁加快加息

日元持续承压。美元兑日元在161.80附近震荡，盘中一度触及161.92，距1986年以来最低位161.96仅一步之遥。若突破该水平，日元将创下1986年以来最弱记录。

日本央行政策委员会中最鹰派的成员之一田村直树表示，需要每隔几个月就提高利率，面对不断上升的通胀压力，更应加快加息步伐。此前日本央行已于6月将基准利率上调至1%，为31年来首次。

东京6月CPI数据公布后，日元对上述消息反应不大，仍徘徊在四十年低点附近。市场对日本当局再次干预汇市保持高度警戒。

PCE符合预期缓解加息焦虑 + 中间价政策信号转向 + 地缘风险抬头

① PCE数据“靴子落地” ——5月PCE同比升4.1%符合预期，市场此前已充分定价了这一风险。数据公布后，7月加息概率从34.2%降至30%，9月从65.7%降至62%。美元指数随之回落，成为人民币反弹的直接外部催化剂。

② 中间价政策信号转向——在连续五日“碎步式”调贬、累计下行79个基点后，今日中间价调升43个基点。调升幅度（43点）显著大于此前每日调贬幅度（14-24点），释放了较为明确的政策信号——央行或在6.82附近划定了短期底线，不愿看到人民币进一步单边走弱。

③ 地缘风险重新抬头——霍尔木兹海峡船只遇袭事件提醒市场，中东局势远未尘埃落定。鲁比奥“不会不惜代价”的表态与伊朗议长“美国战败”的论调之间的张力，意味着30日重启的技术性谈判仍充满不确定性。地缘风险的反复将成为人民币反弹的潜在制约因素。

三个关键变量决定后续走势：

① 美联储政策路径——PCE虽符合预期，但4.1%的同比增速仍处于高位。德银等机构仍预期年内加息两次。后续非农就业等数据将决定加息预期是继续降温还是重新升温。

② 美伊30日技术性谈判——这是短期最不确定的地缘变量。船只遇袭事件后，谈判氛围已蒙上阴影。若谈判取得进展，地缘风险溢价回落将利好人民币；若谈判受阻或破裂，避险情绪将再次推升美元。

③ 中间价后续方向——今日调升43点后，需关注下周中间价是否继续调升，抑或重回调贬。若连续调升，将确认政策底已现；若重回调贬，则意味着央行仍在试探市场承受力。

综合判断：短期人民币在中间价政策转向与美元回落的双重利好下迎来阶段性反弹，在岸已重返6.80下方。但PCE数据仅“符合预期”而非“低于预期”，美联储加息窗口并未关闭；霍尔木兹海峡遇袭事件也提醒地缘风险仍在。人民币能否在6.80下方站稳，取决于三个因素：美元指数能否持续在101下方运行、美伊30日谈判能否释放积极信号、以及下周中间价是否继续调升。若上述条件均满足，人民币有望在6.78-6.80区间逐步企稳；若地缘风险升级或美元反弹，则可能再度测试6.82一线。