儘管市場押注聯準會升息、美元走強，白銀仍漲破57美元

• 地緣政治緊張局勢持續，加上避險需求支撐，白銀週一上漲0.34%。
• 美國公債殖利率走高及美元回升，限制白銀漲幅。
• 通膨壓力持續，強化市場對聯準會年底前進一步緊縮貨幣政策的預期。

白銀（XAG/USD）週一交投於57.20美元附近，截至撰稿時日內上漲0.34%。儘管美元（USD）及美國公債殖利率小幅回升，地緣政治不確定性持續支撐避險資產需求，白銀仍維持漲勢。

投資人重新評估聯準會（Fed）的貨幣政策前景之際，美元及美國公債殖利率反彈，限制白銀的上漲空間。利率走高通常會對貴金屬等不孳息資產構成壓力，而美元走強則使持有其他貨幣的買家購買白銀的成本增加。

衡量美元兌一籃子六種主要貨幣走勢的美元指數（DXY），上週跌至101.58後，目前交投於101.95附近。同時，指標10年期美國公債殖利率自週四低點5.03%回升至約5.12%。

在這波回升之前，市場對人工智慧相關估值的疑慮引發上週科技股拋售潮，促使投資人轉向公債和貴金屬尋求避險。然而，市場對進一步緊縮貨幣政策的預期，持續限制白銀的吸引力。

通膨仍是政策制定者的主要疑慮。中東衝突持續推高能源價格，進一步加劇美國整體經濟的物價壓力。9月消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）均高於市場預期，加深市場對通膨高於聯準會2%目標的時間可能超出預期的擔憂。

在此背景下，北歐銀行分析師維持進一步緊縮貨幣政策的預期，預測聯準會將在年底前再升息一次，並於2027年再升息一次。該行認為，鑑於美國經濟展現韌性且通膨壓力持續，目前貨幣政策的限制性仍不足。

市場預期也反映出這種日益偏鷹的展望。根據芝商所FedWatch工具，交易員認為10月27日至28日會議升息的機率為17%，而12月升息的機率則為90%。

聯準會主席華許並未就未來政策決策的時點提供明確指引。華許週五在曼谷發表談話時表示：「我不會預先判斷會議結果。」這使投資人仍無法確定聯準會的下一步行動。

另一方面，地緣政治發展持續為銀價提供一定支撐。華府與德黑蘭就重新開放荷莫茲海峽的談判面臨重大障礙，中東緊張局勢依然嚴峻。

伊朗提出，若美國接受其條件，將在七天內重新開放這條戰略水道。然而，雙方對伊朗核計畫的歧見，持續阻礙外交突破。商船遭襲，以及沙烏地阿拉伯與胡塞武裝之間持續交戰，進一步加深市場對全球能源供應的擔憂。

這些情勢維繫避險資產需求，有助於白銀抵禦公債殖利率上升及美元走強帶來的壓力。不過，美國總統川普決定暫時放寬對俄羅斯的制裁，使能源供應增加的可能性升高，或可緩解部分通膨壓力。

目前，地緣政治不確定性仍為白銀提供支撐，但市場對聯準會進一步升息的預期，可能持續抑制其上漲動能。