低利率拖累，瑞士法郎全面走弱

• 瑞士法郎本週恐大幅走貶，主要央行釋出進一步緊縮訊號。
• 瑞士通膨偏低，降低瑞士央行升息的急迫性。
• 美元全面走強，USD/CHF 本週可望上漲逾 2%。

瑞士法郎（CHF）是本週表現最差的主要貨幣，因市場對美國及其他地區進一步升息的預期升溫，使收益較低的瑞士法郎吸引力下降。美元（USD）全面走強也加重了瑞士法郎的壓力，USD/CHF 目前交投於 0.8395 附近，接近 2025 年 5 月以來未見的水準。隨著週末將至，該貨幣對本週漲幅已超過 2%。

瑞士央行低利率使瑞士法郎承壓

瑞士央行（SNB）將政策利率維持在 0%，為主要經濟體中最低的利率水準之一。瑞士通膨雖已回升，但仍處於瑞士央行 0% 至 2% 的區間內，使決策官員較缺乏升息的理由。聯準會（Fed）、歐洲央行（ECB）、加拿大央行（BoC）與英格蘭銀行（BoE）今年均已升息，以抑制通膨。由於通膨仍高於各自的目標，決策官員在評估中東能源衝擊有多大程度傳導至薪資及其他價格的同時，仍對進一步緊縮持開放態度。

聯準會升息押注升溫，美元創 19 個月新高

衡量美元兌一籃子六種主要貨幣走勢的美元指數（DXY）目前交投於 103.40 附近，為 2025 年 4 月以來最高水準。聯準會（Fed）官員本週的鷹派言論，使交易員加碼押注進一步升息，重新帶動美元需求。10 月消費者物價指數（CPI）月增 0.4%；生產者物價指數（PPI）年增率則攀升至 6.5%，儘管生產者物價的月增幅低於預期。

在聯準會致力於將通膨拉回 2% 目標之際，多位官員本週提出支持進一步升息的理由。10 月 CPI 月增 0.4%；PPI 年增率則攀升至 6.5%，儘管生產者物價的月增幅低於預期。

舊金山聯邦準備銀行總裁戴莉週五表示，聯準會「極有可能」需要升息，且目前難以判斷政策是否已具備足夠的限制性。

芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比表示，通膨將決定利率路徑，聯準會在壓低通膨方面仍「有工作要做」。兩人的言論呼應達拉斯聯邦準備銀行總裁蘿根本週稍早的說法；她主張至少再升息兩次，每次 0.25 個百分點。

根據芝商所（CME）FedWatch 工具，交易員已完全反映 12 月至少升息 25 個基點的預期，這將使聯準會的目標利率區間升至 4.00% 至 4.25%。

市場也認為升息 50 個基點的可能性不大，但並非全無可能。聯準會理事沃勒在週二數據公布前表示，若 10 月核心 CPI 月增幅達到約 0.3% 或更高，升息 0.5 個百分點可能是合理之舉。該數據最終公布為 0.3%。交易員也已反映 2027 年第一季再度升息的預期。