加幣在十個交易日內收復過去兩個月的跌幅
- USD/CAD 交投於 1.3900 上方不遠處，為兩個月低點。
- 原油上漲約 3% 至接近 81 美元，Brent 站上 86 美元。
- 7 月政策報告假設匯價為 71 美分，而現貨交投接近 72 美分。
加拿大元兌美元升至自 6 月第二週以來最強水準，匯率在午後持穩於 1.3900 上方不遠處。這已是連續第四個交易日走低，也是十個交易日中的第七個下跌日，而週一整體 35 點（pip）的波動區間完全落在上週五區間之內，並貼近其底部。美元過去兩個月的漲幅，在十個交易日內全數回吐。
兩個月的漲幅，戰爭又把它們拿了回去
上一次該匯率交投於此水準，是 43 個交易日前，也就是荷莫茲海峽關閉的那一週。美元在這場戰爭期間兌加幣所建立的整段升勢，如今已全數回吐；而且是在戰事升級、而非緩和的情況下回吐，這與原本應促使其回吐的條件正好相反。
改變的是傳導機制，而不是新聞本身。6 月時，荷莫茲海峽關閉推升美元作為避險資產，因為交易另一端的中央銀行面對的通膨問題因這場衝擊而惡化。到了 8 月，同樣的頭條卻轉而支撐加幣，因為每桶油價上漲 3% 對淨出口國而言等同於貿易條件改善帶來的收益，而此匯率在任何升級初期階段的第一反應，向來都是加幣獲得買盤、1.4000 受壓。
71 美分的假設如今朝反方向失效
7 月《貨幣政策報告》對通膨路徑的假設，是在預測期間內加幣平均約為 71 美分，對應匯率約在 1.4085。現貨為 71.8 美分，較該假設強近整整 1 美分，這也是自 7 月 10 日預測定稿以來，該差距擴大至最寬的一次。
報告本身的計算方式，於是透過同一個價格朝兩個方向發揮作用。其敏感度附註指出，未來幾個月 Brent 若維持在 80 至 85 美元區間，將使通膨增加 0.1 至 0.3 個百分點，而 Brent 目前交投於 86 美元上方。同一桶推高通膨路徑的原油，也在買進能壓低通膨的貨幣，這使得一個已將 12 月 9 日升息完全計價、且國內行事曆上又沒有任何數據可提出反駁的中央銀行，處境更加微妙。
加拿大不在這個房間裡
本週加拿大經濟數據行程中，沒有任何內容能證實或否定上述觀點。這波走勢完全由邊境另一側所主導，先是上週五非農就業萎縮，接著是週一原油買盤推動；與此同時，加拿大國內經濟處於技術性衰退，失業率為 6.5%，且自 7 月 20 日起，其大多數輸美商品被課徵 50% 關稅。
利率通道給出的訊號卻恰恰相反，這也正是本交易日值得解讀之處。期貨市場將聯準會 9 月升息機率由上週五的 44.1% 上修至 49.9%，但美元仍然走弱。一種貨幣若無視交易對手方更偏鷹派的重新定價，就不是因利差而被買進，而油價是唯一另一個出現變動的因素。
真正為加拿大帶來收益的那桶油，並不是螢幕上報價的那一桶。亞伯達重質原油 5 月時較美國基準原油折價接近 19 美元，為戰爭期間最大折價，而該表中的 6 月與 7 月平均值仍待公布。在數據出爐之前，頭條所見原油上漲 3% 只是對資金轉移的估算，而非實際衡量。
數據週
7 月消費者物價指數（CPI）將於週三 GMT 12:30 公布，預估月增 0.1%，對比 6 月下滑 0.4%；年增率預計由 3.5% 放緩至 3.4%，核心 CPI 預估月增 0.2%、年增 2.5%。這是本週唯一一項真正會牽動此匯率兩端交易的數據公布。
週四將公布生產者物價指數（PPI），預估月增 0.2%，對比前值下滑 0.3%；核心年增率預估由 4.7% 降至 4.2%；同時初領失業救濟金人數預估為 20.1 萬，且在數據公布前後各有兩位地區聯準銀行總裁發表談話。週五則有零售銷售，預估成長 0.2%，以及密西根大學消費者信心指數，預計由 55.2 降至 54。加拿大方面則完全沒有任何數據，這使得 9 月 2 日的決策成為下一個具備匯率影響力的國內事件。
關鍵水準與偏向
阻力：1.3950 上方不遠處限制了週一漲勢，構成第一道阻力。1.4000 整數關卡以及目前略高於其上的 50 日指數移動平均線（EMA）現已形成同一阻力帶，若要出現任何看漲訊號，至少必須重新站回該區間，其後則是 7 月下旬高點 1.4100 上方不遠處。
支撐：接近 1.3900 的 200 日 EMA 是市場下方的第一道結構支撐，自 5 月以來尚未測試。跌破之後，走勢將朝 1.3850 一帶變得更為稀薄，而在此區間內，直到接近 1.3550 的 5 月底部之前，都沒有明確的重要支撐標記。
偏向：只要 1.4000 阻力帶持續壓制，走勢即偏空，第一目標為接近 1.3900 的 200 日 EMA，其後看向 1.3850。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近 30，尚未進入超賣區，意味著連續第四個下跌交易日仍有空間演變為第六個。若日線收盤重新站上 1.4050，則此偏空觀點失效，並重新打開上探 7 月下旬高點的空間。
USD/CAD 日線圖
加拿大元常見問題
驅動加拿大元（CAD）的關鍵因素包括加拿大央行（BoC）設定的利率水準、作為加拿大最大出口商品的油價、加拿大經濟健康狀況、通膨，以及貿易收支，也就是加拿大出口與進口價值之間的差額。其他因素還包括市場情緒——也就是投資人是在承擔更多風險資產（risk-on），還是尋求避險資產（risk-off）；其中 risk-on 通常對 CAD 有利。由於美國是加拿大最大的貿易夥伴，美國經濟的健康狀況也是影響加拿大元的重要因素。
加拿大央行（BoC）透過設定銀行彼此之間拆借的利率水準，對加拿大元具有重大影響。這會進一步影響整體利率水準。BoC 的主要目標是透過上調或下調利率，將通膨維持在 1% 至 3% 區間。相對較高的利率通常對 CAD 有利。加拿大央行也可透過量化寬鬆與量化緊縮來影響信貸條件，前者對 CAD 偏空，後者則對 CAD 偏多。
油價是影響加拿大元價值的關鍵因素。石油是加拿大最大的出口商品，因此油價往往會立即影響 CAD 的價值。一般而言，若油價上漲，CAD 也會走強，因為市場對該貨幣的總體需求增加。反之，若油價下跌，情況則相反。較高的油價也往往意味著更有可能出現正向貿易收支，這同樣對 CAD 構成支撐。
雖然傳統上通膨一直被視為貨幣的負面因素，因為它會降低貨幣價值，但在現代、隨著跨境資本管制放寬，實際情況卻往往相反。較高的通膨通常會促使中央銀行升息，從而吸引尋求高報酬資金停泊地的全球投資人帶來更多資本流入。這會增加對本地貨幣的需求，而在加拿大，這種貨幣就是加拿大元。
總體經濟數據的公布可衡量經濟健康狀況，並可能影響加拿大元。GDP、製造業與服務業 PMI、就業，以及消費者信心調查等指標，都可能左右 CAD 的走向。強勁的經濟對加拿大元有利。這不僅會吸引更多外資，也可能促使加拿大央行升息，進而帶動貨幣走強。然而，若經濟數據疲弱，CAD 則可能下跌。
