美元：基本面支撐抵銷赤字疑慮 – 荷蘭合作銀行
荷蘭合作銀行外匯策略團隊認為，市場對政治干預聯準會的擔憂減輕，加上避險需求回升的跡象，為美元提供支撐。該行指出，對美國預算赤字及公債市場壓力的擔憂，可能在中期拖累美元，但其結論是，去年對美元價值遭侵蝕的憂慮過於誇大。
聯準會公信力與避險需求動態
「市場對聯準會遭政治干預的擔憂減輕，是支撐美元的因素。此外，波斯灣戰爭爆發初期，市場對美元的強勁需求，削弱了去年有關美元已至少部分喪失避險價值的說法。我們認為，美元的避險吸引力與其在全球支付系統中根深蒂固的地位密切相關，而這種地位可能需要數十年才會動搖。」
「對美元公信力的疑慮減輕，應可讓美元有更多機會受惠於美國強勁的經濟成長表現。此外，我們認為，歐元未來幾個月可能面臨的壓力，可能促使市場更偏好持有美元多頭部位。」
「對美國龐大且難以控制的預算赤字的擔憂，仍有可能在中期拖累美元。美國預算赤字占 GDP 的比重超過 6%，高於法國。然而，數十年來，由於市場對美國債券的需求強勁，美國一直享有能以相對較低殖利率發債融資的『超級特權』。」
「有跡象顯示，這項『特權』已經減弱，具體反映在美國與其他債券市場之間的殖利率利差變化，以及美國公債市場出現的壓力跡象。事實上，過去約 19 個月來，美國公債市場已數度出現令人不安的明顯拋售。」
「無論如何，去年對美元價值遭侵蝕的擔憂似乎過於誇大。」
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