في أقل من أسبوع، تحوّل الذهب من بطل الصيف إلى ضحية الفيدرالي. خطاب واحد من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في جاكسون هول كان كافياً لمحو مئات الدولارات من سعر الأونصة. إليك ما حدث ولماذا، وما الذي يترقّبه المتداولون هذا الأسبوع.

ماذا حدث؟

هبط الذهب إلى نحو 4,375 دولاراً للأونصة يوم الثلاثاء — أدنى مستوى منذ منتصف أغسطس — متراجعاً قرابة 7% من قمة الأسبوع الماضي قرب 4,700 دولار. الشرارة كانت تصريحات وارش يوم الجمعة في ندوة جاكسون هول، حين شدّد على أن التضخم لم يتراجع بما يكفي وأن الفيدرالي «أمامه عمل يقوم به».

لماذا يكره الذهب رفع الفائدة؟

الذهب أصل لا يُدرّ عائداً. حين ترتفع عوائد السندات الأمريكية، تزداد «كلفة الفرصة البديلة» لحيازة الذهب: لماذا تحتفظ بمعدن لا يعطيك فائدة بينما تمنحك السندات عائداً أعلى؟ لذلك كل إشارة إلى تشديد نقدي تضغط على الذهب.

عامل مضاعِف: النفط والتضخم

لم يكن وارش وحده. تزامن الخطاب مع قفزة في أسعار النفط بفعل توترات مضيق هرمز، ما رفع مخاوف التضخم ودفع عوائد الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوى منذ بداية 2025. تضخم أعلى + عوائد أعلى = بيئة مثالية للضغط على الذهب.

المستويات الفنية التي يراقبها المتداولون

ما الذي يحرّك الذهب هذا الأسبوع؟

• تقرير ADP للتوظيف (الأربعاء) — مؤشر مبكر لسوق العمل
• الوظائف غير الزراعية NFP (الجمعة) — الحدث الأكبر؛ توظيف قوي يعزّز رهانات الرفع ويضغط على الذهب أكثر
• اجتماع الفيدرالي 16 سبتمبر — المحطة الحاسمة

الأسئلة الشائعة